在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺周期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引(yǐn)国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活动复(fù)苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出将改(gǎi)革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建议(yì)投资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入(rù)资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

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　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入(rù)资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入(rù)资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资(zī)部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济(jì)转型的(de)两大(dà)动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

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　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门主题(tí)行业(yè)的资金出(chū)现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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