近(jìn)日，2022年营业收入(rù)303.11亿元(yuán)且净利(lì)润67.96亿元的兴发集(jí)团(tuán)，其旗下子公(gōng)司兴福(fú)电(diàn)子公(gōng)布科(kē)创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子(zi)的主要产品是磷酸、硫酸等(děng)，其电子级磷酸(suān)产品(pǐn)是半导(dǎo)体加(jiā)工过程中(zhōng)的(de)关键(jiàn)材(cái)料，公司客户包括(kuò)长江存(cún)储、华虹集团、中(zhōng)芯国际等，也(yě)获得大基金二期入股。

　　不过(guò)有意思的是，兴福电子第二大客(kè)户竟然是(shì)可口可乐，这也无意间透(tòu)露了一个冷知(zhī)识——可口可乐生产过程(chéng)中使用的磷酸，原来不只(zhǐ)是常规(guī)的食(shí)品级磷酸，还用到了更(gèng)高纯度的(de)电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东(dōng)还与(yǔ)第二大(dà)股(gǔ)东有可复活(huó)的对赌协(xié)议(yì)。且其(qí)中一条(tiáo)比较少见，即在兴福电子(zi)正式申报IPO后的(de)18个月(yuè)内仍(réng)未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电(diàn)子主要从事从事(shì)湿电(diàn)子化学品业务(wù)，公(gōng)司产品包括磷酸、硫酸等(děng)。公(gōng)司磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品按照纯度等(děng)级分(fēn)为电子(zi)级磷酸、食品(pǐn)级磷酸，电(diàn)子级磷酸可分为IC级(jí)磷酸和面板级磷(lín)酸。各磷(lín)酸产(chǎn)品的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电子在生产(chǎn)电子(zi)级磷酸(suān)、电子(zi)级硫酸的同时会产生(shēng)部分(fēn)食品级磷酸、工业级硫酸等(děng)产品。其中2022年食品级磷酸(suān)的主营业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入(rù)摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　这里有个点(diǎn)值(zhí)得一(yī)看，兴(xīng)福电子2022年第二(èr)大(dà)客户为可口可乐，金额(é)为(wèi)6924.1万(wàn)元，申报(bào)稿显(xiǎn)示的主要销售内容为磷酸产品。这个销售金额比(bǐ)兴福(fú)电子(zi)当年(nián)食品级磷酸(suān)的主营业务收入多出了(le)4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电子电子(zi)级磷酸(suān)产品除销售给集成电路行业(yè)、显示面(miàn)板(bǎn)行业(yè)客户(hù)外，还销售给(gěi)可口可乐公司、化工品贸易商等(děng)其他行业客户。由(yóu)于可(kě)口(kǒu)可乐公(gōng)司对磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品的品质(zhì)要求高(gāo)于一般(bān)的(de)食品级磷酸，公司(sī)销售给可口可乐公(gōng)司的磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品等级实际为符(fú)合食品级要求的面板级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子2020年(nián)至(zhì)2022年（下称“报告(gào)期”）的营业收入分(fēn)别为2.55亿(yì)元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母(mǔ)净利(lì)润分(fēn)别(bié)为-0.22亿元(yuán)、1亿元(yuán)、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看点。一是，兴福电子2022年12月(yuè)进行过前期(qī)会计差(chà)错更正及追溯调整，比(bǐ)如兴福(fú)电子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元(yuán)，变(biàn)动不小。

　　第二(èr)个点(diǎn)为，兴福(fú)电子(zi)2022年非(fēi)经(jīng)常(cháng)性损益为4528.14万(wàn)元。某会计(jì)师事务所合(hé)伙人对(duì)记者(zhě)表示(shì)，非(fēi)经常性损益是指(zhǐ)公(gōng)司(sī)发生的与经营业务无直接关(guān)系，或是虽与经(jīng)营业务相(xiāng)关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公(gōng)允地(dì)反映公(gōng)司正常盈利能(néng)力(lì)的各项(xiàng)收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后，兴福(fú)电子2022年(nián)归母净利(lì)润由(yóu)1.91亿元降至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　第三个(gè)点为，兴福电子2020年至2022年业绩(jì)增长与主营业(yè)务毛利率(lǜ)提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中(zhōng)兴福电子2021年和2022年的有关毛利(lì)率，已经超过申报稿列举的同(tóng)行(xíng)业可比公司平均(jūn)水平。对(duì)此，兴(xīng)福电子(zi)在申报稿中表示，2021年以来(lái)公司陆续实现众多(duō)集成(chéng)电路客户的(de)产品认证及批量(liàng)供货，毛利率水平较高的(de)集成电路用湿电子化学品销售收入(rù)占(zhàn)比持续(xù)提升，且(qiě)公司根(gēn)据部(bù)分产(chǎn)品原材料价格上涨情况(kuàng)适时调高了(le)产品销售(shòu)价(jià)格(gé)，使得2021年(nián)和2022年(nián)毛利率维持在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来(lái)毛(máo)利率还有(yǒu)多少上升空间？如果(guǒ)不靠涨价，兴福电子(zi)未来是否还能持(chí)续提高业(yè)绩(jì)？

　　从股权结(jié)构来看，兴福电子控股股东为(wèi)上市公司(sī)兴(xīng)发集团(tuán)，其(qí)直接持有兴福(fú)电子 55.29％的股份(fèn)。兴福(fú)电(diàn)子的间(jiān)接控(kòng)股股东(dōng)为宜昌(chāng)兴(xīng)发。

　　兴福电子第二大股东为国(guó)家集成电路(lù)基(jī)金二期(qī)，持股比例(lì)为9.62％。需要指(zhǐ)出(chū)的是(shì)，兴福电(diàn)子间接控股股(gǔ)东宜昌兴发与国家集成电路基金二期之间存在对赌协议。虽然(rán)随(suí)着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但(dàn)回购(gòu)权和(hé)随售权存在可以“复活(huó)”的(de)条件，且(qiě)其中一条(tiáo)比(bǐ)较少见，即“兴(xīng)福电子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审(shěn)议(yì)，还是指拿到证监会(h抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年uì)批(pī)文？

　　如果是(shì)指通过(guò)上市委审(shěn)议(yì)，虽然(rán)申(shēn)报IPO后的18个月内没有上(shàng)会结(jié)果的企业比较少，但不是(shì)没有例外。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科(kē)创板栏目(mù)显示，处于正常待审核阶段的(de)合合信(xìn)息和先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果是(shì)指拿到证监会(huì)批文，也有(yǒu)企业(yè)超过。比如，截至2023年5月10日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所科(kē)创板栏目(mù)显示，20家提交注册的(de)企(qǐ)业中有2家(jiā)受理日期已经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪(nǎ)个(gè)？如果(guǒ)18个(gè)月后(hòu)，彼时兴福电子处(chù)于正(zhèng)常IPO流程中，又会(huì)演绎怎么样的(de)剧(jù)情？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申报稿(gǎo)

　　另外，兴福电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行(xíng)不超过1亿(yì)股，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以(yǐ)此(cǐ)计算，兴福电子达(dá)到的目标估值为54亿元(yuán)。值得一提(tí)的是，15家战略(lüè)投(tóu)资(zī)者2021年12月对兴福(fú)电子增资(zī)时，公司的(de)投后估值为(wèi)24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用后，15家战略投资(zī)者的增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年(nián)第一(yī)季(jì)度业绩如何(hé)？

　　兴福电子(zi)重大经常性关联采购(gòu)主要(yào)系(xì)向关联(lián)方(fāng)采购黄磷、液体三氧化硫等原材料、电力等能(néng)源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的重大经常性关联采购(gòu)金额（不含(hán)建筑工程(chéng)服务采购）分别(bié)为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业(yè)成本的比(bǐ)重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是向间接控股股东宜昌兴发的(de)下属公司采购。

　　细(xì)项来看(kàn)，兴福电子部分(fēn)主要(yào)原材料的关联采购占比较高。比如，报告(gào)期内，公司普抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年(pǔ)通(tōng)黄磷关联采购金额(é)占(zhàn)同类产品采购总(zǒng)额的(de)比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧化硫(liú)关(guān)联采购金额占同类(lèi)产品采(cǎi)购总额(é)的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显(xiǎn)示，在主(zhǔ)营业务方面，兴福电子是控股股(gǔ)东兴发(fā)集(jí)团合(hé)并报表范围内唯一从事湿电(diàn)子化学品相关业务(wù)的(de)主体，与兴发集团及其控制(zhì)的其他公司主营业务及(jí)应用领域不(bù)同。

　　虽然(rán)兴(xīng)福电子没有在申报稿中对(duì)2023年第(dì)一季度业绩(jì)进行预测，但兴发集(jí)团(tuán)2023年第(dì)一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一季度营业收入(rù)为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团(tuán)归母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发(fā)集(jí)团在公告(gào)中表示(shì)，归母净利(lì)润较上年同期(qī)大幅降低，主(zhǔ)要(yào)是受市场(chǎng)供需变化影响，自(zì)2022年下(xià)半(bàn)年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性(xìng)产品市场价格持续(xù)下跌，在今年一季度(dù)跌幅扩大，至一季度末，草甘(gān)膦价格已跌至行(xíng)业成本线(xiàn)附近，有机(jī)硅DMC已跌破行(xíng)业成本线(xiàn)。在价格下跌(diē)过程中，公司(sī)上述产品产销量同比均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴(xīng)发集团(tuán)也在公告中谈及湿电子(zi)化学品，即公司(sī)湿电子化学(xué)品、特种化学品(pǐn)、食品添加(jiā)剂等成(chéng)长性产品市场需求总体良好，盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　但是兴(xīng)发集(jí)团另一则公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，湿电子(zi)化学品2023年第一(yī)季度平均售价为抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于(yú)兴发集团2022年(nián)第一季度统计口(kǒu)径(jìng)不太一样，销量数据不太好找(zhǎo)，所以(yǐ)不太(tài)好具体判断(duàn)湿电子化学(xué)品相关(guān)收入的变化(huà)。

　　那么(me)，在平均售价(jià)下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度(dù)的业绩具体表现如何？

　　平均售价(jià)摘要，数据(jù)来(lái)源：兴(xīng)发集团公(gōng)告

　　违(wéi)法违规方面，兴福电子曾(céng)受到宜(yí)昌市猇亭区城市管(guǎn)理执法(fǎ)局的行(xíng)政处罚，处罚金(jīn)额为28.16万(wàn)元。原(yuán)因是(shì)兴福电(diàn)子无证(zhèng)建设房屋(wū)，总违法建筑面积(jī)为4,718.62平方米，总造(zào)价563.15万(wàn)元。另外，兴福电子(zi)控股股东兴发集团(tuán)的副(fù)总经理赵勇于(yú)2023年4月被上交所(suǒ)予以监管警示(shì)的(de)决定，原(yuán)因是赵勇交易(yì)兴发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年