金融界4月21日消息(xī) 自(zì)国家统计局4月(yuè)11日发布3月份(fèn)物价数(shù)据后(hòu)，近(jìn)日关(guān)于(yú)所(suǒ)谓“通缩”的酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大话(huà)题就不绝于耳。摩根(gēn)斯(sī)坦(tǎn)利中(zhōng)国首席经济(jì)学家邢(xíng)自强(qiáng)今天(tiān)在CMF演(yǎn)讲称，现(xiàn)阶段低通(tōng)胀可能是我们的优势，至少给(gěi)决策层提供(gōng)了充足的政策空间，无需担忧通(tōng)胀掣肘。

　　低(dī)通(tōng)胀形势可能是一(yī)种(zhǒng)优势(shì)

　　而我(wǒ)们(men)从(cóng)疫(yì)情中复苏走(zǒu)过3个月，并且没有采取强刺激(jī)，更多靠内生动力，由(yóu)于我们产能充裕(yù)，供(gōng)给端恢复略快于(yú)需求端，通胀暂时起不来，有利于(yú)物价(jià)相对温(wēn)和的(de)水平。

　　邢(xíng)自强以欧美发达国家举(jǔ)例，疫情之(zhī)后货币政(zhèng)策强刺激，带来高通(tōng)胀后果不得不进行加息，而(ér)矫枉过正的(de)加息过程(chéng)又(yòu)带(dài)来银行业震荡。在他看来，现阶段低通(tōng)胀(zhàng)可能是(shì)我们的优势(shì)，至少给(gěi)决(jué)策层提供(gōng)了充足(zú)的(de)政策空间，无(wú)需担忧通胀掣肘。

　　他认为，对于(yú)近期(qī)中国通(tōng)胀水(shuǐ)平较低可以(yǐ)看(kàn)得更(gèng)乐(lè)观一些，不(bù)必担心中国会陷入长期的需求低迷。

　　关于就业，邢(xíng)自(zì)强也(yě)指出，这也是一个滞(zhì)后指标(biāo)，不会(huì)率先(xiān)好转，需要(yào)经济环境有明显改(gǎi)善、企业感到盈(yíng)利、订单(dān)有比(bǐ)较强的转机，才会慢慢扩张(zhāng)、扩(kuò)产(chǎn)酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大和招聘。服务(wù)业率先复苏，就业为什么也没(méi)有特别明显改善？邢自(zì)强(qiáng)指出，现(xiàn)在(zài)还处于(yú)经济(jì)修复阶段，疫情前正常年份(fèn)服(fú)务业能(néng)创造800万个就业岗位(wèi)，但是21年、22年服务业(yè)只创造(zào)了100万个岗位，两(liǎng)年加起来少创造了约1300万个(gè)岗位。“这是一种(zhǒng)隐形的失业，现(xiàn)在(zài)服务业仅仅是(shì)恢(huī)复到2019年的水平，要恢复到(dào)原来的轨(guǐ)迹上需(xū)要时间。”

　　邢自强分析，就业(yè)相对低迷是有原(yuán)因的(de)，跟感(gǎn)受到的服务业在(zài)回(huí)升(shēng)并不矛(máo)盾，“回升只是(shì)补上去年底(dǐ)的坑，还没(méi)有(yǒu)回到(dào)潜在增速上，只有回到潜在增速上才能够逐步消化(huà)之前积压的潜在(zài)失业。”邢自(zì)强判断，服务性行业可能要逐季(jì)恢复(fù)，大概在今年(nián)底回到疫情前(qián)的(de)增长轨迹。

　　统计局、央行纷纷强调没有通缩

　　4月11日(rì)国家统计局公布3月物价(jià)数(shù)据(jù)显示，3月CPI（居(jū)民消费价格指数）同比增长0.7％，比上月(yuè)回落0.3个百分(fēn)点，PPI（工(gōng)业生(shēng)产者出(chū)厂价(jià)格指数）同比下降2.5％，同(tóng)比降幅(fú)比上月扩大1.1个百(bǎi)分点。CPI和PPI同比增速(sù)双双回(huí)落，一季(jì)度新增贷款却创纪录，引发(fā)了关于通(tōng)缩的讨论。

　　央行：金融数据(jù)领(lǐng)先于经济数据，反映出供需恢复不匹(pǐ)配现状(zhuàng)

　　4月(yuè)20日(rì)下(xià)午，央行举行2023年一季度(dù)金融统(tǒng)计数据(jù)有(yǒu)关情(qíng)况新闻发布会。央行货币政策司司长邹(zōu)澜回应(yīng)称(chēng)，我(wǒ)国不存(cún)在长期通缩(suō)或通胀的基(jī)础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法要合(hé)理看待(dài)，通缩一般具有物(wù)价水平持续负(fù)增长、货币供应量持续下降的特征，且常伴随经(jīng)济衰退(tuì)。当前我(wǒ)国物(wù)价(jià)仍在温和上涨(zhǎng)，M2（广义货(huò)币供应量(liàng)）和社(shè)融增长相(xiāng)对较快(kuài)，经济(jì)运(yùn)行持续好转，与(yǔ)通缩(suō)有明显区(qū)别。

　　近期的物价回(huí)落(luò)是因为经济(jì)基本面和(hé)高基数等因素。邹澜(lán)进一步解(jiě)释，一方面，供给能力较强。在稳经济(jì)一揽子政策有力支持下，国(guó)内生产持续加快恢复，物流畅通保障(zhàng)到位，特别(bié)是“菜(cài)篮子(zi)”“米袋子”供给充足。另一方面，需(xū)求(qiú)恢复较慢。疫情伤痕效应(yīng)尚未消退，消(xiāo)费意愿(yuàn)尤其是(shì)大宗消(xiāo)费需求回升需要时间。

　　此外(wài)，基数(shù)效应也有所影响(xiǎng)。邹澜进(jìn)一步(bù)指出(chū)，去年3月国际(jì)油价暴涨(zhǎng)和国内鲜菜价(jià)格反季(jì)节上(shàng)涨，也带来(lái)高基数扰动。货币信贷较快增长与(yǔ)物价回落并存，本质(zhì)上受时滞(zhì)影响(xiǎng)。稳健货币政策(cè)注重从供给(gěi)侧发力(lì)，去年以(yǐ)来支持稳增长力度(dù)持续(xù)加大，供给端(duān)见效较(jiào)快。但实体经济(jì)生产、分配、流通、消费等环节的(de)效应(yīng)传导有一个过程，疫情反复扰动也(yě)使企业和居民信心偏弱，需求端存(cún)有时滞。总(zǒng)体看(kàn)，金(jīn)融(róng)数据领(lǐng)先(xiān)于经济数据，实际(jì)上反映(yìng)出供需(xū)恢复不(bù)匹配的现(xiàn)状。

　　统(tǒng)计(jì)局：当前中(zhōng)国经济没有出现通缩(suō)，下阶段也(yě)不会出现通缩

　　4月(yuè)18日一季(jì)度(dù)经(jīng)济数据(jù)发布会(huì)上，国家统计发言人付凌晖就近期市场热议的中国经(jīng)济是否(fǒu)会陷(xiàn)入(rù)通缩进行了回应。他(tā)表示(shì)，总的来看，当前中国经济没有出现通缩，下阶(jiē)段也不会出现通(tōng)缩。从下阶段来(lái)看，物价会稳步恢(huī)复(fù)，价格带动(dòng)会逐步(bù)增强。

　　付凌(líng)晖称，从价(jià)格表现(xiàn)来看，由于去年基(jī)数较高，国际大宗商(shāng)品价(jià)格涨(zhǎng)幅较高，再(zài)加上(shàng)国内(nèi)受疫情影响供给偏(piān)紧，导致去年二季度CPI涨(zhǎng)幅都比(bǐ)较高，这样影(yǐng)响今年二季度CPI涨幅可(kě)能保(bǎo)持低位，但这不说明(míng)通货紧缩。随着下半年影响因素逐(zhú)步消除，价格会(huì)回到一个合理水平。

　　通缩成立吗？券商经济学家激(jī)辩

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)直言，当前数据呈现复苏(sū)信号明显，通缩观点并不成(chéng)立(lì)，预计下半年(nián)基数效(xiào)应消(xiāo)退后，CPI同比增(zēng)速将开始(shǐ)回升。

　　中金公司称，“我们看到的是(shì)回暖，而非通缩”，当前(qián)物价(jià)下降既不全(quán)面亦难持续，货币供应创新高，经济已(yǐ)步入复(fù)苏。

　　华泰宏(hóng)观(guān)也(yě)指出，CPI可能低估了服务业和其他不可贸易品的(de)通胀。而作(zuò)为（不计入CPI的）最大(dà)的“不可(kě)贸易(yì)品”，地(dì)价(jià)和房价“再(zài)通胀”是(shì)更广义的通(tōng)胀走(zǒu)势最重要的风向标之(zhī)一。华泰(tài)宏(hóng)观认为(wèi)，不论是从居民收(shōu)入(rù)、居民(mín)消费倾向、还(hái)是居民资产负(fù)债表(biǎo)的边际变(biàn)化而言，居民消费能力(lì)和购房意(yì)愿在防疫政策(cè)优化(huà)后都在修(xiū)复，而非恶化。

　　招(zhāo)商证券提到，一(yī)季(jì)度(dù)CPI走势(shì)并不满足央行对通缩的认定，其主要反映局部性、外(wài)生(shēng)性与阶段性现象(xiàng)，货币供应（M2）高(gāo)增长与CPI持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)看(kàn)似反(fǎn)常，实(shí)则(zé)反映疫后(hòu)复苏结构性(xìng)特(tè)点。

　　粤开宏观提到，当前的(de)物(wù)价下行不是通(tōng)缩(suō)，而是与基数效应、前期非(fēi)经济政策对企(qǐ)业家信心的冲击以及疫情后居(jū)民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好下降有关。当(dāng)前中国经(jīng)济仍在持续恢(huī)复进程中，PMI、社融等指(zhǐ)标反映经济恢复向好，并且(qiě)呈现出服(fú)务业好于工业(yè)、内需恢复好于外需的特点。

　　国民经(jīng)济研究所副所长王(wáng)小鲁称，在货币增长(zhǎng)大幅度超过经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)的(de)情况(kuàng)下(xià)，所谓(wèi)“通缩”是个伪命题。货币(bì)走高，价格走低(dī)，这不是(shì)通缩，是产能过(guò)剩和(hé)消(xiāo)费需求(qiú)不足抑制了(le)价格上涨。这种情况下(xià)货币扩(kuò)张对促(cù)进增长、扩大需求(qiú)不仅(jǐn)于事无补，反而推(tuī)高不良(liáng)债务(wù)，加剧产能过(guò)剩。

　　国君宏观则认为，造成当前“类(lèi)通缩”复苏的(de)本质是货币(bì)与有效需求(qiú)或供给的(de)不匹配(pèi)，背(bèi)后是居民(mín)与(yǔ)企业支出谨慎、地产(chǎn)角色变化(huà)、海外市场转向三(sān)个(gè)原因。经济(jì)预期在经历(lì)一轮上(shàng)修与下修(xiū)后(hòu)，当前宏观预期波动率再次抬升，国(guó)军(jūn)宏(hóng)观认(rèn)为会持续至5月之后，当宏观预(yù)期(qī)波动(dòng)率下(xià)降(jiàng)后，“类通缩(suō)”复苏环境延(yán)续，长端利率依然有小幅下行(xíng)空间，权益成长风格会相(xiāng)对占优。

　　国海策(cè)略(lüè)也指出，通缩环(huán)境下景气行业的稀缺是促成(chéng)成长(zhǎng)牛的重要外(wài)部因素(sù)，物价水平的回落多与有效需(xū)求不(bù)足相关，在传统周期行(xíng)业景(jǐng)气低迷的(de)环境下，产业周(zhōu)期上(shàng)行的成长行(xíng)业优(yōu)势凸显(xiǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大