grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译-橘子百科-橘子都知道

grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世纪经济报道、澎湃新闻(wén)等多家媒(méi)体报道，协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限将于5月15日执行，其中国有银行执行基准(zhǔn)利率(lǜ)加10BP；其(qí)它金(jīn)融机(jī)构执行基准利(lì)率加(jiā)20BP。

　　通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)是什么？通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存款是“类(lèi)活期存款”，灵(líng)活性好于(yú)定期，收益率好于(yú)活期。产品推出的(de)目(mù)的更多是为吸引存款。通知存款是指不(bù)约定存期，在(zài)支取时提(tí)前通知银行(xíng)的存(cún)款业务，分为提前一天和提(tí)前七天的两种(zhǒng)类型。协(xié)定(dìng)存款是(shì)对(duì)协定额度(dù)以内的部(bù)分(fēn)给予活期利(lì)率，对超过协定(dìng)部分给予协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)。

　　通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存款当前利率处于什么水平？为(wèi)何需要规定上限？根据央行公告， 1 天和 7 天期通知存款利(lì)率分别(bié)为 0.80％、 1.35％，协(xié)定存款利率为 1.15％，活(huó)期挂牌(pái)基准利率为(wèi) 0.35％。如以此为标(biāo)准，则国有四大(dà)行1天和7grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译>天期(qī)通知存款(kuǎn)利率的上限分别(bié)为0.90％、1.45％，协定存(cún)款利率(lǜ)上限为1.25％。其它金融机(jī)构 1 天和 7 天期通知存款利(lì)率的(de)上限(xiàn)分别为(wèi) 1.00％、 1.55％，协(xié)定存款利率上限(xiàn)为 1.35％。而目前部分城商行与农商行通知、协定存款利率(lǜ)偏高，我(wǒ)们梳(shū)理的样(yàng)本银行(xíng)中有13.5％的银行超过(guò)新规上限。7 天(tiān)通(tōng)知存款的最高利率达到 2.1％。且部(bù)分银(yín)行(xíng)最(zuì)高的(de)通知存款利率高于其(qí)挂牌价，存在(zài)“存(cún)款竞(jìng)争”令(lìng)负债(zhài)成本相对(duì)刚(gāng)性的(de)问题(tí)。

　　规定上限对相关(guān)存款实际利率有何影响？是否(fǒu)会(huì)对M1和M2产生(shēng)影响？部(bù)分城商行和(hé)农商行（占比近(jìn)13.5％）通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率或将有所下调，但对(duì)M1和M2增速影响(xiǎng)非对称(chēng)。其一(yī)，通知存(cún)款和协(xié)定存(cún)款应属(shǔ)于其他存(cún)款，对M1或没(méi)有影响。其二，通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款若(ruò)流出，可能会(huì)拖累 M2 增速。根据《存款统计(jì)分(fēn)类(lèi)及编码》，我(wǒ)们合理推断，通知存款和协定存款归属于(yú) M2 下的(de)其他存款科目，则(zé)其变(biàn)动会影(yǐng)响M2规模和(hé)增速。考虑到此次利率(lǜ)上限的设定(dìng)，可能有(yǒu)部分个人或企业将通知(zhī)存(cún)款和协定存(cún)款投向收益率更高的理财以及其他(tā)资管(guǎn)产(chǎn)品中(zhōng)，拖(tuō)累(lèi) M2 增速表现。考虑到4月居民存款已经开始重新流向表外(wài)，M2增(zēng)速预计将进入下行通(tōng)道。再考虑(lǜ)到此次(cì)通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的约(yuē)束(shù)，或进一(yī)步加速(sù)居民(mín)将资金从表(biǎo)内搬至表外(wài)。

　　是否意味着存款利率(lǜ)下调新一轮的开始？本次约束(shù)通知存(cún)款和协(xié)定存款利率，核心目的是缓解银行(xíng)净(jìng)息差压力。23Q1 商业银行净(jìng)息差下(xià)探，其中(zhōng)国有银行(xíng)平均净(jìng)息(xī)差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股(gǔ)份制银行的平均净(jìng)息差下(xià)行(xíng) 13.8BP 至 1.95％。但(dàn)商业银行的利(lì)润是准公共品(pǐn)，去向有三：一是利润分(fēn)配给财(cái)政的非税(shuì)收入；二是转增(zēng)资(zī)本金以满足宏观审(shěn)慎的管理要求，疏通货币政(zhèng)策的(de)传导渠(qú)道；三是(shì)增(zēng)加拨备(bèi)以(yǐ)应对坏账风险。既要(yào)保证商(shāng)业银行的(de)合理盈利水(shuǐ)平，又要不抬高实体经济融(róng)资水平，惟有对存款利(lì)率进行调整。实际上， 2022 年 9 月主要银(yín)行已经下调存(cún)款利率(lǜ)，年(nián)初至今(jīn)其他银(yín)行也纷纷跟进，随着商业(yè)银行普通存款利(lì)率的调(diào)整到位，政策抓手(shǒu)转向其他存款的利率水平。但目前(qián)尚(shàng)不构(gòu)成新一轮存款利率下调的开始，源(yuán)于目前存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制参考 10Y 国债利率(lǜ)与 1Y LPR ，而目(mù)前 10Y 国债收益率高于上一轮下(xià)调时低(dī)点， 1 年期 LPR 持平，尚(shàng)不具备全面下调的充分条件(jiàn)。

　　高频数(shù)据(jù)经济表现：汽车销售、地产销售(shòu)改善。乘用车(chē)零售(shòu)同比较上周上升 27pct 至(zhì) 67％，今年累计(jì)同比 1％，全国(guó)整车货(huò)运量有所反弹。房地产市场(chǎng)：地产销售(shòu)有所(suǒ)恢复(fù)，因(yīn)城施策继续加码。政府性基金与基建(jiàn)：新增专(zhuān)项债 147.8 亿，下周计划(huà)发行 881.1 亿。工业(yè)生产与(yǔ)制造业投资(zī)：开工率继续改善。通胀：猪(zhū)肉(ròu)、蔬(shū)菜(cài)、水果、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)价格下降，油价上升。货币政(zhèng)策与汇(huì)率：资短(duǎn)端金利率下行(xíng)、美元下行，人民币升值。

　　风(fēng)险提示：稳增长政策(cè)见(jiàn)效(xiào)速(sù)度(dù)慢(màn)于预期，数据搜集遗漏(lòu)。

　　以下(xià)为(wèi)正文

　　周关注：存(cún)款利率下调新一(yī)轮的开始？

　　事件：21 世纪经济报(bào)道、澎湃新闻等多家媒体报道，协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限：国有银行(xíng)（特指工农、中、建四大(dà)行(xíng)）执行基(jī)准利率加 10BP ；其它(tā)金融机构执行基(jī)准利率加 20BP ，自 2023 年(nián) 5 月(yuè) 15 日起执行(xíng)。

　　1. 通知存款和协(xié) 定存(cún)款是什么？

　　通知存款和协(xié)定存款是“类活期存(cún)款”，灵活性好(hǎo)于定期，收益率好(hǎo)于活期。产品推出的目(mù)的更多(duō)是为吸引存款。

　　通知(zhī)存(cún)款是(shì)指不约定存期，在支(zhī)取(qǔ)时提(tí)前通(tōng)知银行的存款业务，分为提前(qián)一天和提前(qián)七天(tiān)的两种类型(xíng)。在(zài)存入款项时不(bù)约定存期，支取(qǔ)时需提前通知银行，约定支取(qǔ)存款的(de)日期和金额方能支取，按存款人提(tí)前通知(zhī)的期限(xiàn)长短划分为一天通知存(cún)款和七天(tiān)通(tōng)知存款(kuǎn)两(liǎng)个品(pǐn)种，一(yī)天通知存款必须提前一(yī)天通知约定(dìng)支取存款，七(qī)天通知存款必(bì)须提前七天通知约定支取存款。通知存(cún)款面向个人(rén)和企业办理。

　　协定存款是(shì)对协定额度以内(nèi)的(de)部分给予活期利率，对超过协定部(bù)分给予协(xié)定存款利率(lǜ)。协定(dìng)存款(kuǎn)是(shì)指(zhǐ)银行与客户签(qiān)订协议，约(yuē)定结(jié)算(suàn)账户的每日留存(cún)金额，结算账户每日余额低于最低留(liú)存额（含）的部分按活期存(cún)款利率计(jì)息，超(chāo)过部分按中国(guó)人民银行规定的协定存款利(lì)率计息(xī)的(de)存(cún)款(kuǎn)。协定存款面向企业办理。

　　2. 通知、协定存款当前利率水(shuǐ)平？为何需要规定上(shàng)限？

　　若央(yāng)行规定新的利率上限，则(zé)7天通知存款利(lì)率的上限被设定为1.55％。根(gēn)据央(yāng)行公告， 1 天和 7 天(tiān)期通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率分别为 0.80％、 1.35％，协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)为 1.15％，活期挂(guà)牌基准(zhǔn)利率为 0.35％。如以此为标准，则国(guó)有四大行 1 天和(hé) 7 天期通(tōng)知存款利率的上限分别为 0.90％、 1.45％，协定存款利(lì)率上限为 1.25％。其它(tā)金融机构 1 天和 7 天(tiān)期通知存款(kuǎn)利率的(de)上(shàng)限(xiàn)分别为 1.00％、 1.55％，协定存(cún)款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)为 1.35％。

　　城商行与农商行通知(zhī)、协定存款利(lì)率(lǜ)偏高，样(yàng)本银行中有13.5％的银行超过新规上限(xiàn)。我们梳理了国(guó)有银行、股份制银行、 20 家城商行（按资产(chǎn)规模排序）以及 14 家农商行的挂牌利(lì)率（截止至 5 月 11 日(rì)），其中国有(yǒu)银(yín)行与股份行挂牌利率(lǜ)未(wèi)超过(guò)央行新规上限，超过上(shàng)限的(de)银行主要(yào)集中在(zài)城商行和(hé)农商(shāng)行中(zhōng)，占比达 13.5％，其(qí)中 20 家城商行(xíng)中有 4 家超过上限、占比(bǐ) 12.1％ , 14 贾农商行中有(yǒu) 3 家超过上限、占(zhàn)比 15.6％。 7 天通知存款的最(zuì)高利率达到 2.1％。

　　同时(shí)，部分(fēn)银行最高的通知存款利率(lǜ)高(gāo)于其挂牌价，存在“存(cún)款(kuǎn)竞争”令负债成本相对刚性(xìng)的问题。我们在梳理过程中发(fā)现，部分(fēn)银(yín)行(xíng)个人通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)的最高利(lì)率高于挂牌利率，其 1 天的通知存款最高利率为 1.75％，而其挂牌利率是 1.35％。

　　存款利率下调新一(yī)轮的开(kāi)始？

　　存(cún)款利率下调新一轮(lún)的开(kāi)始？

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调新一轮的开始？

　　3. 规定(dìng)上限对实际存款(kuǎn)利(lì)率、 M1 和 M2 的影响如何？

　　部分(fēn)城商行和(hé)农商行通知存款和协定(dìng)存款利率或将有所下调。目前超(chāo)过利率新规上(shàng)限(xiàn)的主要为(wèi)城商行和农商行，样本银(yín)行中有(yǒu) 13.5％的(de)银行超过(guò)上限(xiàn)，其中 7 天通知(zhī)存款的最(zuì)高利率达到(dào) 2.1％（规(guī)定上限为 1.55％），因(yīn)此新规的执行(xíng)会(huì)导致部分城商行和农商行（合(hé)理(lǐ)估算(suàn)近 13.5％的(de)比例）通知存(cún)款和(hé)协定存款利率或将有所(suǒ)下调。

　　是否会对(duì)M1和M2的(de)增速产生影响？

　　其一，通知存(cún)款和协定存(cún)款(kuǎn)应属于其他存(cún)款，对M1或没有影响。根(gēn)据《存款(kuǎn)统计分(fēn)类(lèi)及(jí)编码》，通知存款和协定存款与普通存(cún)款(kuǎn)并列(liè)，并(bìng)不属于单位存款和(hé)储蓄存(cún)款。则考虑到(dào) M1 为 M0 与单位(wèi)活期存款之(zhī)和，其不(bù)在 M1 的包含范围之内，利率上限的设定对 M1 应当没有影响。

　　其二，通(tōng)知存款和(hé)协定存款(kuǎn)若流出(chū)，可能会拖累M2增速。根据《存款统计(jì)分类及编(biān)码》，我们(men)合理推断(duàn)，通知存(cún)款和协定存款归属(shǔ)于 M2 下的其他(tā)存款科目，则其(qí)变动会影响 M2 规模和增速(sù)。考虑到此次利率上限(xiàn)的(de)设定，可能有部分个人(rén)或企业将通(tōng)知存款和协定(dìng)存款投向收(shōu)益(yì)率更高的理财以及(jí)其(qí)他资管产品中，拖(tuō)累 M2 增速表现。

　　考虑到4月居(jū)民存(cún)款已经开始(shǐ)重(zhòng)新流向表外(wài)，M2增速预计将(jiāng)进入下行(xíng)通(tōng)道(dào)。M2 近(jìn)一年的上(shàng)行由个(gè)人存款(kuǎn)推动，资管资(zī)金回表也主要来源于居民。 22 年 3 月 -23 年 3 月， M2 同(tóng)比上行的(de) 3 个百分点中，有 3.1 个(gè)百(bǎi)分(fēn)点来源于个(gè)人(rén)存款的规模扩张(zhāng)。年初以(yǐ)来 1.6 万亿资管(guǎn)资金回(huí)流表(biǎo)内中，有 1.4 万亿来源于(yú)住户(hù)部门。但随着4月居民存款同比首次由增转降，居民(mín)资产配置或(huò)回流表外，对应的则是M2同比超过市场预(yù)期下行。再(zài)考虑到(dào)此次通知存款和协定存(cún)款利率上限的约(yuē)束(shù)，或进一步加(jiā)速居民将资(zī)金从表内搬至表外(wài)。

　　存款利率下调新一轮(lún)的开始？

　　4. 是(shì)否(fǒu)意味着存款利率下调新一轮的开(kāi)始(shǐ)？

　　本次约(yuē)束(shù)通知存款和协定存款利率，核(hé)心目的是缓解银行(xíng)净(jìng)息差压力(lì)。23Q1 商(shāng)业银行净息差下探，其中国有(yǒu)银行平均(jūn)净息(xī)差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行的平均净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银行的利润是(shì)准公(gōng)共品(pǐn)，去向有三(sān)：一是利(lì)润分配给财政的非税收入；二是转增资本金以满足宏观审慎的管理要(yào)求，疏通货币政策的(de)传导渠道(dào)；三是增加拨(bō)备以(yǐ)应(yīng)对坏账风险。既要保证(zhèng)商(shāng)业银行(xíng)的合(hé)理(lǐ)盈利水(shuǐ)平，又要(yào)不抬(tái)高实体经济融资(zī)水平，惟有对存款(kuǎn)利率进行(xíng)调(diào)整。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调新一轮的开始？

　　实际上，去年9月主要(yào)银(yín)行已经下调存款利率(lǜ)，年(nián)初(chū)至(zhì)今其他银行(xíng)也(yě)纷纷跟进(jìn)，随(suí)着商业银行普(pǔ)通存款利率的调整到位，政策(cè)抓手(shǒu)转向其他存款的利(lì)率水平。而部分中小银行(xíng)未高息揽储，其通知存款利率(lǜ)和协定存款(kuǎn)利率明显偏高，实际上不利于商业银(yín)行(xíng)整体负债(zhài)端成本的下降，也成(chéng)为(wèi)本次约束(shù)通知存款和(hé)协定存(cún)款利(lì)率的触(chù)发因(yīn)素。

　　是否(fǒu)是新一轮存款利率(lǜ)下调的开(kāi)始？目前十年期国债收益(yì)率高于上一轮下(xià)调(diào)时低点，1年期LPR持平，因而目前尚不具备充分条件。2022 年 4 月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，以(yǐ) 10 年(nián)期(qī)国债收益率和(hé)以 1 年期 LPR 基(jī)准(zhǔn)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。 2022 年 4-9 月 10 年(nián)期国债利率下调 14bp , 1Y LPR 下调(diào) 5bp ，也相应触发 2022 年(nián) 9 月部分全(quán)国性(xìng)银行下调(diào)存款利率，如(rú)一年期定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调 10BP 。而从 2022 年 9 月至今(jīn)， 1 年期 LPR 按兵不动(dòng)， 10 年期国债收益(yì)率走高 3.9BP ，并未进一步下行(xíng)。

　　存款利率(lǜ)下调(diào)新一轮的开始？

　　高频经济表现：汽(qì)车、地产销售改善

　　1）商(shāng)品(pǐn)消费：乘用车零售较上周(zhōu)有(yǒu)所改善，今(jīn)年以来累计同比增长1％。截至5月7日，乘用车零售同(tóng)比较上周(zhōu)上(shàng)升(shēng)27pct至67％，今(jīn)年累计同比1％。5月1-7日，乘用(yòng)车(chē)市场零(líng)售同比增(zgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译ēng)长67％。

　　存款利率下调(diào)新一轮的(de)开始？

　　2）服务(wù)消费：全(quán)国(guó)整(zhěng)车(chē)货运量有(yǒu)所反弹，京沪深(shēn)迁徙指数继续(xù)上行。截(jié)止 5 月 11 日，全国(guó)整(zhěng)车货(huò)运量较 2021 年(nián)同期上(shàng)行(xíng) 4.3pct 至 -16.3％；京沪深迁徙趋势(shì)较 2021 年同期上(shàng)行 2.2pct 至 15.3％。

　　存款利(lì)率下(xià)调新(xīn)一轮的开(kāi)始？

　　存款利率下(xià)调新一轮(lún)的(de)开始？

　　存款利率下调新一(yī)轮的(de)开始？

　　3）财政与政府(fǔ)消费：截至5月12日，当周国债(zhài)净融(róng)资-754.8亿，当周新增(zēng)0亿(yì)一般债(zhài)，下周计划发行34.83亿。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下调新一轮的开始？

　　4）房地产(chǎn)市(shì)场：地产销售回(huí)暖，五一(yī)过后(hòu)因城(chéng)施策继续加码。截至 5 月 11 日(rì)， 30 大中城市商品房周均成交面(miàn)积(jī)两年平均增速(sù)回(huí)升 13.0pct 至(zhì) -18.6％，分结构看，一(yī)线、二线和三线城(chéng)市(shì)分别回(huí)升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳、内蒙古(gǔ)等(děng) 30 余(yú)个(gè)城市进行了公(gōng)积金贷款政(zhèng)策的调整和优化。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)新一轮的开(kāi)始？

　　5）政府性基金与基(jī)建(jiàn)：当周新(xīn)增专项(xiàng)债147.8亿，下周(zhōu)计划发行881.1亿。

　　存(cún)款利率下调新一(yī)轮的开始？

　　6）制(zhì)造业投(tóu)资与工业生产：受五一(yī)假(jiǎ)期及需求走弱影响，开工率连(lián)周下滑。截(jié)至 5 月 5 日(rì)，高炉开工率继续回(huí)落 87bp 至 81.7％。汽车半钢(gāng)胎开工率季节性回落 1028bp 至(zhì) 60.38％，但(dàn)仍强(qiáng)于去年(nián)同期（ 40.6％）。

　　存款利率下(xià)调新一轮的开始(shǐ)？

　　7）出口：港口(kǒu)物流效(xiào)率有所改善。截至 3 月 17 日，交运部重点港口货物吞(tūn)吐量较(jiào)上(shàng)周回(huí)升 0.8％，高速(sù)公(gōng)路货(huò)车通行量与铁路货运量较上周分别回落 0.2％、 0.5％。

　　存款利(lì)率(lǜ)下调新一轮的开始？

　　8）食品价格：猪肉价格继(jì)续下行，菜价、果价回升(shēng)。截(jié)至 5 月 4 日，猪肉零售价下跌 0.1％至 24.6 元 / 公(gōng)斤；截至 5 月(yuè) 11 日，蔬菜、水果(guǒ)价格分别环涨(zhǎng) 0.6％、 2.1％，同(tóng)比(bǐ)分别回升 6.6pct 、 3.6pct 至(zhì) 6.4％ , 5.4％。

　　存(cún)款利率下调新一(yī)轮的开始？

　　9）工(gōng)业品价格：油价小幅回(huí)升，国内钢价、煤(méi)价下(xià)行。截(jié)至 5 月 11 日，布油(yóu)周均(jūn)价小(xiǎo)幅回升 0.1％至 76.4 美元 / 桶，动力煤价(jià)格回(huí)落 1.4％至(zhì) 1001.3 元 / 吨。螺纹(wén)钢价格下行 0.9％至 3812 元 / 吨。截至 5 月 5 日，美国原(yuán)油产量 1230 万桶 / 日(rì)。

　　存款利率下调新(xīn)一轮的开(kāi)始？