今年以来，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。目(mù)前(qián)基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的(de)主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为(wèi)投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季度(dù)末(mò)，这(zhè)些基金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月元首制的实质是什么，元首制的内容23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名(míng)基金经(jīng)理在(zài)一季度加(jiā)大了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪元首制的实质是什么，元首制的内容港深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的(de)前(qián)十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航(háng)空机场(chǎng)、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季(jì)度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部(bù)区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方(fāng)面，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联(lián)网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算法的(de)整合能力(lì)，通过推出(chū)人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济(jì)板(bǎn)块的(de)前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香(xiāng)港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的(de)企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对(du元首制的实质是什么，元首制的内容ì)较高(gāo)的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍(réng)将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生(shēng)物行业(yè)前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能会出现一(yī)定(dìng)的(de)调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复(fù)的(de)戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于(yú)下(xià)行风险的行业(yè)。市(shì)场预(yù)期(qī)在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机(jī)会：关注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的(de)投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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