来(lái)源：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的析(xī)研(yán)究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工(gōng)作。今年以来，经(jīng)济增长好于预期。不过当前经(jīng)济恢复性好转(zhuǎn)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足。所以，稳增长基调延续，短期政策不(bù)太可能转向收紧，但是面对(duì)高质量(liàng)发展要求，也没增量(liàng)刺(cì)激政策。未来扩(kuò)大需求主要依靠自发修复(fù)消费，主动稳(wěn)定(dìng)投资(zī)。此外(wài)，产业政策方面强调“实体经济”支撑，防风险仍(réng)然是重点(diǎn)任(rèn)务。整体看，二(èr)季度经济修复速度或将(jiāng)放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不(bù)转向

　　本次会(huì)议首先强调(diào)了今(jīn)年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势”。从一季度公布的数据看，确实好(hǎo)于去年(nián)四(sì)季度时(shí)的预期(qī)。但(dàn)随后会(huì)议也提到(dào)“经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　我们(men)的(de)理(lǐ)解是(shì)，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距(jù)离疫情(qíng)之(zhī)前2019年(nián)的6％附(fù)近的增速，还有较大的差距(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，经济仍需政策呵护。尤其是一(yī)季度(dù)降准后，就业压力仍然存(cún)在，我们认为政(zhèng)策短期(qī)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求(qiú)”是当前经济持(chí)续回升向好的(de)关(guān)键所在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也没增量刺激(jī)

　　面对高质量(liàng)的发展要求，会议(yì)强调经济要实现“质(zhì)的有效提(tí)升”和“量的合(hé)理(lǐ)增长”。这一点和去年经济工作(zuò)会(huì)议精神一致。这也意(yì)味(wèi)着稳(wěn)增长不会通过强刺激(jī)的方式，而是(shì)统筹推动“经济(jì)运行持续好(hǎo)转”、“内生动力持续增强”、“社会预期持(chí)续改善”、“风险隐(yǐn)患持(chí)续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议(yì)要求“把发挥(huī)政(zhèng)策效力(lì)和(hé)激发经营主体(tǐ)活力结合起来(lái)”。我们的(de)理解(jiě)是，下一(yī)阶段更多(duō)通过激发市场化的力(lì)量去推动(dòng)经济(jì)修复，通(tōng)过改革(gé)开放的方式激发高质量的增(zēng)长。所以会议指出，要坚持“两个毫(háo)不动摇”，破除影响(xiǎng)各类所有制(zhì)企业公平(píng)竞争、共同发展的(de)法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要(yào)依法合规(guī)经营。要(yào)下决心从根本上解决企业账款(kuǎn)拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有限，主要还是以提振信(xìn)心和预期、激发活力为主(zhǔ)要手段(duàn)，让经(jīng)济(jì)自发的内生(shēng)修复(fù)。

　　3

　　扩需(xū)求：自发修复消(xiāo)费，主动稳定投(tóu)资(zī)

　　会议提出，积极的财政政策要“加(jiā)力(lì)提效”，稳健的(de)货币政策要(yào)“精准有力”，延续(xù)了去年12月(yuè)会议的表述。对(duì)于政策的要(yào)求(qiú)，本次(cì)会议强调“形成(chéng)扩大需求的合力”，而去(qù)年12月会议(yì)的相关(guān)表述是“加(jiā)强(qiáng)各类政(zhèng)策协调配合”，这说明扩大(dà)需求是未来的政(zhèng)策重心。

　　一方面(miàn)，自发(fā)修(xiū)复消费。“要多渠道增加(jiā)城乡居民收入，改(gǎi)善(shàn)消(xiāo)费环境，促进文化旅游等服(fú)务消费”。提高(gāo)消(xiāo)费(fèi)，主要还(hái)是靠居(jū)民劳动收(shōu)入(rù)的(de)自然修复。另一(yī)方(fāng)面，主动稳定投资。尤其是基建(jiàn)投资，是政(zhèng)府主动稳增长的重(zhòng)点。酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的会议提(tí)到，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商投资放在更加重要(yào)的位置，稳住外贸外资基本盘。要支(zhī)持有条件的自贸试验(yàn)区(qū)和自由(yóu)贸易港对接(jiē)国际高标准经(jīng)贸(mào)规则(zé)，开展改革开放先行先试(shì)。

　　4

　　产业(yè)发展：看(kàn)重实体经济(jì)

　　会议(yì)强(qiáng)调(diào)，加(jiā)快(kuài)建设现代化(huà)产业体系要以“实体经(jīng)济”为支撑。我们(men)的理(lǐ)解(jiě)是，产(chǎn)业政策的重(zhòng)点是“实体经济(jì)”，这里的实(shí)体经济(jì)并不是整个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相对应的。

　　会议明确“要(yào)夯实科技(jì)自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能”；“要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造”。会议指出(chū)“要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态”，也提到了“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)到一定程(chéng)度，监管措施也必(bì)然会跟上(shàng)。此外，在互联网领(lǐng)域，要推动平台企业规范健(jiàn)康发展，鼓励头(tóu)部平台(tái)企业探索创(chuàng)新(xīn)。

　　5

　　防(fáng)风险也是重点(diǎn)

　　会议提出(chū)，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险和(hé)信托机构改革化(huà)险工作(zuò)”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要(yào)加强地方(fāng)政(zhèng)府债务管理(lǐ)，严(yán)控新增隐性债(zhài)务”。我们认(rèn)为，房地产产业(yè)链、中(zhōng)小金(jīn)融机(jī)构的风险出清(qīng)，仍(réng)是大势所(suǒ)趋，地方债(zhài)务(wù)的风(fēng)险也需要(yào)化解。所以(yǐ)今年和去年最大(dà)的(de)不同是(shì)疫(yì)情影响(xiǎng)减弱，其他方面的经济问(wèn)题依(yī)然(rán)是存(cún)在的。

　　整体看，二(èr)季度经(jīng)济修复速度或将放缓(huǎn)，政策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的