近(jìn)日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　中国为什么叫兔子国rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205447.jpg">

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得中国为什么叫兔子国黑色系(xì)商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开(kāi)始加(jiā)速(sù)回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的(de)经济(jì)性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低(dī)原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难(nán)言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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