当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解(jiě)决债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报(bào)道(dào)称，美国(guó)参议院(yuàn)多(duō)数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次(cì)谈判达(dá)成协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过(guò)债务上限。美(měi)国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规(guī)举措维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续(xù)借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务(wù)上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在(zài)这一时(shí)限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来(lái)十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通(tōng)过(guò)后很(hěn)快表(biǎo)示，这(zhè)一将削(xuē)减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机(jī)构(gòu)的第(dì)一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及(jí)时注意(yì)到第(dì)一共和(hé)银行、硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行在疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿(yì)美(měi)元的(de)存款。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识(shí)到银(yín)行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同(tóng)样遭遇(yù)严重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银(yín)行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险的存款规(guī)模很高(gāo)的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)并未认(rèn)定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一(yī)定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户(hù)往往是由企业客户(hù)持(chí)有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何(hé)管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带(dài)来的(de)风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推(tuī)迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值(zhí)并保护美(měi)国经济(jì)和安全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权并进行(xíng)必要的维(wéi)护(hù)——这些也(yě)是对(duì)该储备进行良好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源(现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子yuán)部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门(mén)去(qù)年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法(fǎ)案(àn)取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预(yù)测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港(gǎng)带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体受到(dào)需求难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的(de)加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修(xiū)复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较(jiào)差(chà)经济(jì)数据带来(lái)的美国(guó)经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债(zhài)务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来(lái)看，在油(yóu)脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是(shì)季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库(kù)存带来(lái)的并不算好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还(hái)会(huì)更高，这预计将为马来(lái)西亚带来(lái)显著的(de)累库压(yā)力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期(qī)从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本端(duān)原料(liào)的供(gōng)需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的(de)背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发(fā)布后可择(zé)机(jī)考(kǎo)虑现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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