30年(nián)“不败”的可转债信(xìn)仰，突(tū)然之间(jiān)出(chū)现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元(yuán)面值(zhí)的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可(kě)转(zhuǎn)债搜特(tè)转债今天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历(lì)史上从(cóng)未有过(guò)如(rú)此低价(jià)可转债(zhài)，与此(cǐ)同时，各类低价转债接(jiē)连雪崩。分析(xī)认为，资金开始(shǐ)担(dān)心退市和违约(yuē)风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场(chǎng)今天也(yě)继(jì)续不乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水之后，市(shì)场(chǎng)持续回落，上(shàng)证指数今天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守(shǒu)3300点。主要指数和多数(shù)板块下跌(diē)，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板(bǎn)指(zhǐ)数和(hé)科创(chuàng)50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一日有所缩量。

　　行业板块(kuài)方面，此(cǐ)前最牛(niú)的传媒(méi)娱乐领(lǐng)跌(diē)，大跌(diē)超4％，互联网(wǎng)、建筑(zhù)、有色等(děng)也跌超3％；纺织(zhī)服(fú)装、电力、旅游等(děng)行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不过北(běi)上资金却是逆势抄(chāo)底(dǐ)，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带崩整个(gè)低(dī)价转债市场

　　30年没有过(guò)的可转债退市历史，在今(jīn)年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司和(hé)蓝盾转债被告知要(yào)退(tuì)市，打破了30年来的(de)可转债(zhài)没(méi)有出(chū)现正股和转债(zhài)退市(shì)的历史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定(dìng)面值退市(shì)，搜特转债(zhài)持(chí)续暴跌，第(dì)2只打(dǎ)破历史来得太(tài)快(kuài)。蓝盾转(zhuǎn)债已停(tíng)牌，而搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市危(wēi)机(jī)之下，搜特转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴(bào)跌，面值(zhí)100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘(pán)价0.56元(yuán)，触发(fā)面值退市已没(méi)什么悬(xuán)念(niàn)。

　　接(jiē)连(lián)的退(tuì)市情形(xíng)，以及可能面(miàn)临的违(wéi)约(yuē)。彻底带崩了整个低(dī)价转(zhuǎn)债，过(guò)去(qù)的双(shuāng)低策略似乎也不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而(ér)正股思创医惠只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格跌破100元(yuán)的低价转(zhuǎn)债，而一(yī)年前市场还在(zài)关(guān)注“消灭”100元以下可转债，一度没有(yǒu)转债价格低(dī)于100元(yuán)。如今是多只接连闪(shǎn)崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近期波动剧(jù)烈

　　上(shàng)证指数周二在券商、银(yín)行等金(jīn)融股带动之下，一度冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红后，市场持(chí)续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期市(shì)场波(bō)动加剧，资金分歧较大。

　　华(huá)泰证(zhèng)券近日策(cè)略点评表(biǎo)示，4月新增(zēng)社融、新增(zēng)信贷、M2同(tóng)比均低于Wind一致预期，一季度冲量明显(xiǎn)+票据利率下行(xíng)，数据(jù)走弱在方向上不超预期，但幅度较(jiào)预(yù)期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中(zhōng)长贷MA6同比走(zǒu)高，冷热(rè)不(bù)匀(yún)再现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式(shì)修复(fù)过后(hòu)明显走弱(ruò)，单月新增(zēng)创(chuàng)历史新低，与地产(chǎn)销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应(yīng)外(wài)，主(zhǔ)因C端(duān)新增存款转负；3）私人部门(mén)中长(zhǎng)贷仍在修复→全A非金融企业盈利全年或拾级(jí)而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财(cái)报(bào)数据反(fǎn)映的制(zhì)造业库存(cún)及产(chǎn)能周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印证复(fù)苏成色需(xū)巩固，或(huò)提升政策加(jiā)码“恢复(fù)和扩大需求”的(de)可能。

　　前海开源(yuán)基金近日也表示，后续来(lái)看市场回(huí)落(luò)空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预(yù)期，外需仍有韧性。4月出口同比(bǐ)增长8.5％，好(hǎo)于市(shì)场(chǎng)预期，除基数效应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相(xiāng)对(duì)强劲(jìn)的需求均支撑了(le)外需(xū)，内需同样(yàng)在修复(fù)下市场分子端边际向好。

　　第二(èr)、国内(nèi)外流动性(xìng)仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动(dòng)性大概率仍然维持宽松，同样仍可(kě)能有增量政策出台(tái)，对市场均(jūn)是(shì)呵护而非压(yā)力；海外看(kàn)，5月FOMC会议(yì)后市场(chǎng)基(jī)本已定(dìng)价(jià)美(měi)联储本轮(lún)加息已至(zhì)顶点(diǎn)，仍然(rán)存(cún)在区域银行风险隐患同时通胀仍(réng)在下(xià)行下，后续海外流动(dòng)性难更(gèng)紧(jǐn)，外(wài)资(zī)对(duì)国内市场的(de)流出(chū)压力不大。

　　总体(tǐ)来(lái)看，权重板块内(nèi)部的(de)分化，热门板块(kuài)交(jiāo)易性(xìng)的波(bō)动是指数调整主因，但(dàn)在内需修复、外(wài)需(xū)韧性，且(qiě)国内政策呵护延续、外资流出压力(lì)不大下市场无(wú)大风险，震(zhèn)荡修复延续。

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