个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开(kāi)始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市(shì)场空(kōng)间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业(yè)务(wù)试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备(bèi)保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深(shēn)入(rù)、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产(chǎn)品的(de)特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人(rén)投(tóu)资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人(rén)养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资(zī)也(yě)令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结(jié)合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提(tí)供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务(wù)效率(lǜ)，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择(zé)社(shè)保关(guān)系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会(huì)随(suí)着试点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具(jù)有一(yī)定经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和(hé)长期规(guī)划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的(de)客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口则(zé)将违背客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的(de)，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身(shēn)投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户(hù)众(zhòng)多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供(gōng)个人养老基金服(fú)务(wù)，几类(lèi)机构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义上说是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增(zēng)强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务(wù)时(shí)效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加(jiā)了(le)500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其(qí)所在机构(gòu)有比较(jiào)专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对(duì)接个(gè)人(rén)养老金制度的主要(yào)保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标(biāo)的(de)，更(gèng)好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净值(zhí)与持股比例(lì)等(děng)数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划(huà)结合机构条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段(duàn)的(de)群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人(rén)养老金制度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了(le)个人(rén)咨询和开户(hù)外(wài)，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融(róng)机构工作的(de古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在(zài)基本(běn)养老(lǎo)保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后(hòu)的(de)生活(huó)质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在(zài)日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户(hù)开了户(hù)但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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