5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行(xíng)统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股(gǔ)份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好)德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下(xià)调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的(de)股票(piào)也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何(hé)守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如(rú)货币基金，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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