本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围(wéi)股(gǔ)市下(xià)跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股同权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为(wèi)全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二(èr)盘(pán)中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在(zài)即，市场避(bì)险情绪上(shàng)升，国际(jì)资(zī)金从(cóng)新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国(guó)股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息(xī)势在必行(xíng)。英为财情(qíng)的美联储(chǔ)利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概(gài)率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四个(gè)月收(shōu)缩。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加(jiā)剧，在(zài)全球(qiú)金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子rong>

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言(yán)，工商银行(xíng)兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价兔(tù)年颓势(shì)，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利增速；二是(shì)“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但二者(zhě)市(shì)净率远高于行业(yè)均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估(gū)概念中(zhōng)的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而(ér)沪深京三市(shì)A股的市盈率和市(shì)净(jìng)率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市(shì)盈(yíng)率还(hái)是市(shì)净率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘(pán)+次新+绩优概(gài)念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指全(quán)年和(hé)5月份上(shàng)涨的(de)年份(fèn)分别(bié)为(wèi)18次和17次，二者同时上(shàng)涨的(de)年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上涨逾(yú)53％诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子的互联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌(diē)至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较(jiào)历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德时代(dài)首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半年(nián)线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。