近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆(yú)论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本青(qīng)睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入(rù)股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国(guó)最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果文(wén)化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族(zú)网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以看出，南(nán)山资(zī)本和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化走向扩张(zhāng)的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北(běi)京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间(jiān)“笑(xiào)果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年(nián)来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文化(huà)对外(wài)投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化(huà)传播有(yǒu)限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业(yè)类(lèi)型(xíng)变更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数了对笑果文化的A轮投资(zī)过(guò)程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑一(yī)边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能(néng)需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风(fēng)控方面，可能没(méi)有进行(xíng)非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料(liào)显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权投资合(hé)伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司(sī)为(wèi)第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节(jié)目让(ràng)担(dān)任吐槽团(tuán)成员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人(rén)士去年(nián)称，受众(zhòng)面(miàn)最(zuì)广(guǎng)的(de)是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的(de)长视(shì)频(pín)节目，可(kě)以(yǐ)占到公(gōng)司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的(de)发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本也(yě)闻风(fēng)而(ér)至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗下(xià)的思维(wéi)造物，乐(lè)游资(zī)本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及(jí)以前(qián)。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来(lái)投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升(shēng)期(qī)，资(zī)本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承(chéng)远对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并不吃(chī)香。其核(hé)心(xīn)原因(yīn)在(zài)于，资本的投资逻辑天然(rán)是确(què)定性和(hé)可复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却(què)具(jù)有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的(de)不确定(dìng)性、创(chuàng)作的不确(què)定(dìng)性、观众审美的不确(què)定性，以及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情(qíng)事件等，都可(kě)能(néng)让经营面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线，这才(cái)是这个行(xíng)业可(kě)持(chí)续、良(liáng)性发展的(de)可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业(yè)作(zuò)为大文(wén)娱行业中的(de)一(yī)员，和这(zhè)个行业(yè)中的其余(yú)行业(yè)一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等(děng)等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也是备(bèi)受(shòu)资本(běn)市场冷(lěng)遇的(de)原因(yīn)。

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