当前(qián)，市(shì)场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美(měi)国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后表示，这(zhè)次会(huì)见并未就解(jiě)决债务上限问题(tí)达(dá)成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称(chēng)，美(měi)国参议(yì)院多(duō)数(shù)党领(lǐng)袖、民(mín)主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问(wèn)题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务(wù)违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规措施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信(xìn)国会领袖时(shí)发出(chū)了债务(wù)违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议案(àn)在众议院以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债(zhài)务(wù)上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上(shàng)限需要(yào)满足多种削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和(hé)党预计未(wèi)来十(shí)年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后(hò1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克u)很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议(yì)案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发(fā)一场(chǎng)“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前(qián)向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意(yì)识到银(yín)行(xíng)过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也(yě)没(méi)有采取足够措施(shī)去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美(měi)国银行业的这一(yī)场(chǎng)危机风(fēng)暴(bào)中，加州是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更换(huàn)银(yín)行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何(hé)管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是(shì)世(shì)界上最大(dà)的石(shí)油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以一(yī)种为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值(zhí)并保(bǎo)护(hù)美国(guó)经济和安全利益(yì)的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必(bì)要的(de)维护——这(zhè)些也(yě)是(shì)对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格随即(jí)反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落(luò)，豆油(yóu)率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过(guò)程中，市(shì)场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团(tuán)预(yù)测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库存加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大(dà)豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)几日出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前(qián)期(qī)超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克(yuè)库存167万吨(dūn)下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开(kāi)斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三(sān)个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企稳及(jí)情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的(de)美(měi)国非农就业等数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较差经济数(shù)据(jù)带来的美(měi)国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大(dà)豆(dòu)卖(mài)压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库(kù)周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋(qū)向回升。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预(yù)计(jì)还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库(kù)存带来(lái)的(de)并不(bù)算好的出(chū)口前景下(xià)，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可(kě)能还(hái)会更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月(yuè)油脂市(shì)场累库为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根据(jù)船(chuán)期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初(chū)以来(lái)早(zǎo)就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后(hòu)期从库(kù)存(cún)季节性角度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑(huá)的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实(shí)会(huì)限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为(wèi)主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业(yè)内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次(cì)反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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