4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名)现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花(huā)正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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