在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个(gè)开放日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回(huí)或(huò)转换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对(duì)此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时(shí)基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益(yì)，也(yě)可(kě)以树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多(duō)投资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到一定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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