财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后(世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么hòu)，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁(cái)定(dìng)，并没(méi)有发生(shēng)“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件(jiàn)，次级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么)市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分(fēn)优先(xiān)级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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