当前，市场投(tóu)资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解决债务(wù)上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国(guó)会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协(xié)议的可能性不大(dà)，因此，在(zài)谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财政部次(cì)日(rì)启动非(fēi)常(cháng)规举措(cuò)维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了(le)债务违约(yuē)可能(néng)期(qī)限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计(jì)是(shì)，若国(guó)会未能(néng)提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务(wù)上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过(guò)。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时(shí)限之(zhī)前(qián)同意把债(zhài)务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很(hěn)快表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一(yī)将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫(yì)情期间发(fā)展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的(de)这(zhè)一场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银(yín)行承(chéng)担(dān)主要(yào)监督责任，后者未来(lái)可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zh木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思ōu)监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模(mó)很高的(de)银(yín)行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着(zhe)风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部(bù)仍(réng)然致力(lì)于(yú)以一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护(hù)美(měi)国经济和(hé)安全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授权并(bìng)进(jìn)行必(bì)要的(de)维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示(shì)，除了(le)直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并(bìng)避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的(de)石油销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符合(hé)美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美(měi)国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)明显强(qiáng)于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节(jié)后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港带来的(de)累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是(shì)不(bù)温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持(chí)下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步(bù)支(zhī)撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)近期(qī)的价(jià)格优势相(xiāng)比(bǐ)豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博(bó)、路(lù)透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人(rén)要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预(yù)计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数据全(quán)面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期(qī)、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)的(de)压制依然(rán)存在，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油(yóu)脂供应改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前(qián)是季(jì)节(jié)性增(zēng)产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存(cún)带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油(yóu)的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月(yuè)的(de)产(chǎn)量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计(jì)将(jiāng)为马(mǎ)来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思国内(nèi)未(wèi)来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不(bù)太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端(duān)原料的供需及(jí)价(jià)格的变(biàn)化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业(yè)内(nèi)人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空单(dān)入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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