财联社4月28春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数(shù)据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势(shì)受到(dào)市场关注，春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商证券研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市(shì)场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无(wú)法承(chéng)受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过(guò)他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一(yī)季度(dù)仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大(dà)模型的(de)突(tū)破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们(men)观(guān)察到各个领(lǐng)域的(de)应(yīng)用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季(jì)度(dù)可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续(xù)调整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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