近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言(yán)论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包括(kuò)文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部成为(wèi)了(le)炙手可(kě)热的(de)行业，笑果文化(huà)也(yě)成为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入(rù)股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到游族(zú)网络(luò)天使(shǐ)轮(lún)投资(zī)。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网络、普思资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮(lún)未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图(tú)投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一共投了(le)4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今年(nián)4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资(zī)也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文(wén)化对(duì)外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术(shù)有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的(de)笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企业类(lèi)型变更为有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开(kāi)启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资(zī)本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也(yě)是(shì)刚(gāng)从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国内(nèi)处于(yú)快(kuài)速发一里地等于多少米，一里地等于多少米千米(fā)展阶段，表现形(xíng)式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人(rén)圈(quān)子里很火爆，出(chū)于这些(xiē)原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一(yī)种针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可(kě)能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资(zī)料显示(shì)，目前大(dà)股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大(dà)股(gǔ)东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编(biān)剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文(wén)化联合(hé)出品的(de)《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最广(guǎng)的是线(xiàn)上长(zhǎng)视(shì)频(pín)业(yè)务(wù)，如(rú)《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以(yǐ)上的发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品在国内的发展(zhǎn)历(lì)程要短(duǎn)得多(duō)也快得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频(pín)频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络热(rè)议话题榜首，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来，资本也(yě)闻(wén)风而至(zhì)。财联社(shè)创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获(huò)得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗(qí)下(xià)的思(sī)维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)一里地等于多少米，一里地等于多少米千米喜剧，原子创投、合(hé)一集团(tuán)投了单(dān)立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的(de)市场似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市场全年(nián)商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资(zī)本(běn)市场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投资(zī)逻辑(jí)天然是确(què)定性和(hé)可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作的(de)不确定性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想(xiǎng)要(yào)可持(chí)续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上(shàng)，不断运(yùn)营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整(zhěng)个行业(yè)的上线(xiàn)，这(zhè)才(cái)是这个(gè)行业可(kě)持(chí)续、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是靠(kào)故事(shì)起家(jiā)的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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