周一的(de)股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资(zī)金追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的(de)估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国<加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国/span>支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的(de)严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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