本周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是(shì)受中(zhōng)概股拖累，后(hòu)市(shì)下(xià)跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期(qī)间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股(gǔ)同权(quán)的两地上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现低迷，主因(yīn)是(shì)美联(l电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文ián)储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中国股票(piào)评(píng)级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为(wèi)4.4％。两(liǎng)大(dà)数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在(zài)必行。英为财情的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)观测器最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经(jīng)季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连续(xù)第四个(gè)月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催(cuī)生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第(d电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文ì)一共和(hé)银行股价(jià)周三盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季度末(mò)，其(qí)实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不(bù)再抱团(tuán)银行(xíng)股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年(nián)最(zuì)后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于(yú)行业均值，难以赋予中特估(gū)概(gài)念中的回(huí)购预(yù)期。

　　通达信数据(jù)显示，中字(zì)头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已是(shì)国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一(yī)哥”的中国(guó)移(yí)动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只(zhǐ)股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二(èr)者同时(shí)上涨的(de)年份有11次(cì)。自2008年至去年的1电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文5年里，红(hóng)五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份(fèn)这个风向标(biāo)已(yǐ)不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低(dī)。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五月行(xíng)情能否(fǒu)再现？关键在要看两(liǎng)点：一(yī)是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的(de)互联(lián)网(wǎng)指数能否维持(chí)强势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日(rì)成(chéng)交(jiāo)始终维持在(zài)万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气(qì)并未退潮，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市(shì)即(jí)使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

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