财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智(zhì)能(néng)大(dà)行其道(dào)的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞，还(hái)是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影(yǐng)新(xīn)入他(tā)所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍(réng)加仓了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社(shè)记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但(dàn)二季度(dù)可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如(rú)，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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