周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出(chū)，资(zī)金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处于(yú)估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有关。嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗p>

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估(嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗gū)，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分(fēn)底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有(yǒu)部(bù)分(fēn)短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台。

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