随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号(hào)的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披(pī)露(lù)的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价值策略的(de)基(jī)金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策(cè)略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了(le)港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了(le)对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的(de)度(dù)过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩度(dù)，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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