昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率迅速(sù)远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连遭天谴什么意思，天谴什么意思解释跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的(de)程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着(zhe)历(lì)史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱遭天谴什么意思，天谴什么意思解释方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关(guān)注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或(huò)使得(dé)低(dī)位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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