来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工(gōng)作。今年以来，经济增长好于预期。不过当前经济恢(huī)复性(xìng)好转，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足。所以，稳(wěn)增长(zhǎng)基调(diào)延续，短期(qī)政策(cè)不太可(kě)能(néng)转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质量发展(zhǎn)要求，也没增(zēng)量刺激政策(cè)。未来扩大需求主要依靠自(zì)发修(xiū)复消费，主动稳定(dìng)投(tóu)资。此(cǐ)外，产(chǎn)业政策方面强调“实体经济”支(zhī)撑，防风险仍(réng)然是重点任务(wù)。整体看，二季度经济(jì)修复(fù)速度或(huò)将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政(zhèng)策(cè)不(bù)转向

　　本次会议首先强调了今(jīn)年的成绩，即“经(jīng)济增长好于预期(qī)”，“市(shì)场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态(tài)势(shì)”。从一季(jì)度公布(bù)的数据看，确实好于去年四季度时的预期(qī)。但随后会议也提到“经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　我们(men)的理解是，一季度(dù)GDP同比增(zēng)速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明(míng)显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的(de)增速，还有较大(dà)的差距(jù)。所以，经济仍需政策呵护(hù)。尤其(qí)是一季(jì)度降准后，就业压力(lì)仍然(rán)存在，我们认为(wèi)政策短期不会转向收(shōu)紧。“恢复和扩大需求”是当(dāng)前经济(jì)持续回升向好的关(guān)键所在(zài)。

　　2

　　稳增长：也没增量(liàng)刺(cì)激

　　面对高质量的发展要求(qiú)，会议(yì)强调经(jīng)济(jì)要实现(xiàn)“质(zhì)的有(yǒu)效提升(shēng)”和(hé)“量的合理增长”。这(zhè)一(yī)点(diǎn)和去年经(jīng)济(jì)工作会议精神(shén)一致。这也(yě)意味着稳增长不会通过强刺(cì)激(jī)的方(fāng)式(shì)，而是统筹推动“经济运行持续好转(zhuǎn)”、“内生动力持续(xù)增强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要(yào)求“把发挥政策效(xiào)力和激发经营主体(tǐ)活(huó)力结合起来”。我们的(de)理(lǐ)解(jiě)是，下一阶段更多通过激(jī)发(fā)市场(chǎng)化的力量去(qù)推(tuī)动经济(jì)修复，通过改革开(kāi)放的方式激发(fā)高质量(liàng)的增长。所以会议指出，要坚(jiān)持“两个(gè)毫不(bù)动(dòng)摇(yáo)”，破除影响(xiǎng)各(gè)类所有(yǒu)制20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗企(qǐ)业公平竞(jìng)争、共同发展的法(fǎ)律法规障碍(ài)和隐性壁垒。各类企业都要(yào)依法合规经营。要(yào)下决(jué)心从根本上(shàng)解决企业账(zhàng)款(kuǎn)拖(tuō)欠问(wèn)题。总体(tǐ)而言，政策刺(cì)激空间有(yǒu)限，主(zhǔ)要(yào)还是以提振信(xìn)心(xīn)和预期、激发活力为主要手段，让经济自发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资

　　会议提出，积极的财政(zhèng)政策要“加力(lì)提效”，稳健(jiàn)的货币政策(cè)要(yào)“精(jīng)准有力”，延续了去年12月会(huì)议(yì)的表述。对于政策的要求，本次会议强调“形(xíng)成(chéng)扩大需求的合力”，而去年12月会议的(de)相(xiāng)关表述是“加强各类(lèi)政策协调配合”，这说明扩大需求是未(wèi)来的政(zhèng)策重(zhòng)心。

　　一方面(miàn)，自发修复消费。“要多渠道(dào)增加城乡(xiāng)居民收入，改善消费环境，促(cù)进文化旅游(yóu)等服务消费”。提(tí)高消(xiāo)费，主要还是(shì)靠居民(mín)劳(láo)动(dòng)收入的自然修复。另一(yī)方面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府主动(dòng)稳(wěn)增长的重点(diǎn)。会议提到，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引(yǐn)外商投资放在(zài)更加重要的位置(zhì)，稳住外贸外(wài)资(zī)基(jī)本盘。要(yào)支持有(yǒu)条(tiáo)件(jiàn)的(de)自贸试验区和自由(yóu)贸易港(gǎng)对接国际高标准经(jīng)贸规则，开展改革开(kāi)放先(xiān)行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建设现代化产业体系要以(yǐ)“实体(tǐ)经济”为(wèi)支(zhī)撑。我们的(de)理解是，产业政策(cè)的重点是“实体(tǐ)经济”，这(zhè)里的实体(tǐ)经济并不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟(nǐ)经济”相对应的(de)。

　　会议明确“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大(dà)新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造”。会议指出“要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态”，也(yě)提到了“重视防范风险(xiǎn)”。我们(men)认为，人(rén)工(gō20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗ng)智能发展到(dào)一定程度，监管(guǎn)措(cuò)施(shī)也必然会跟上。此外，在互联网(wǎng)领域，要推动(dòng)平台(tái)企业规范健(jiàn)康发展，鼓励(lì)头部平(píng)台(tái)企(qǐ)业(yè)探索(suǒ)创(chuàng)新(xīn)。

　　5

　　防风(fēng)险也是重点

　　会(huì)议(yì)提出，“统筹做好(hǎo)中(zhōng)小银行、保(bǎo)险和信(xìn)托机构(gòu)改革化险工作(zuò)”；再次强调(diào)房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要(yào)加强地(dì)方政府(fǔ)债务管(guǎn)理，严控(kòng)新增隐性债务(wù)”。我们认为，房地产产业链、中(zhōng)小金融机构的风险出清，仍是大势(shì)所趋，地方债务的风险(xiǎn)也需要化解。所以今年和(hé)去年最大的不同是疫情影(yǐng)响减(jiǎn)弱，其他方面的经济问(wèn)题(tí)依然(rán)是存在的。

　　整体看，二季(jì)度经(jīng)济修(xiū)复速度或将(jiāng)放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗