如(rú)果要论(lùn)二(èr)季度迄(qì)今，全球股票市场中最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显(xiǎn)示(shì)出日股今年(nián)以来的(de)强势(shì)：东证(zhèng)指数年(nián)内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全(quán)球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许(xǔ)多国际(jì)市场的投资(zī)者而言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一(yī)时间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资(zī)意(yì)愿。正是巴(bā)菲特(tè)进一步(bù)增(zēng)持(chí)了日(rì)本五大商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的(de)业内人士(shì)开始注意到这一(yī)全球第三(sān)大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么(me)简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股(gǔ)票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们对(duì)日股的前景正感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资(zī)买需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经(jīng)连(lián)续第六周成(chéng)为了日(rì)本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票(piào)和期(qī)货市场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿美(měi)元(yuán)，是(shì)过去10年最大(dà)规模的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最(zuì)近一(yī)周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时代(dài)初(chū)期以来，他(tā)就从未(wèi)见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的(de)日元(yuán)汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日本五大商(shāng)社的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外(wài)投资(zī)者对投资日本(běn)产生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到(dào)了越来越多平时(shí)不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不(bù)少海外投资者在看(kàn)到(dào)日(rì)本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的(de)原因(yīn)，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也已相继造访日本。这(zhè)些(xiē)海外资(zī)金有意(yì)复制(zhì)巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)策略(lüè)，通(tōng)过低成本(běn)日元(yuán)融资押注(zhù)高股息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国(guó)际(jì)市场(chǎng)上分(fēn)散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但(dàn)过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国(guó)投(tóu)资(zī)者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用务上限的(de)担(dān)忧可能也(yě)刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复(fù)苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融和(hé)价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者(zhě)今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的(de)曙光和令(lìng)人失望的低回(huí)报。那么这一次(cì)，即(jí)便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多(duō)元化分散(sàn)投资(zī)的需求(qiú)，他们(men)又为何铁(tiě)了心一(yī)定要来日本市场？日(rì)本市场的吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源于治(zhì)理标准的(de)提高，以及企业(yè)部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已故(gù)前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现(xiàn)金，而美(měi)国(guó)的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等(děng)估值指标(biāo)来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东(dōng)京证券(quàn)交易所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破每股净资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在意识(shí)到(dào)资本成本的(de)前提(tí)下推(tuī)进(jìn)经营(yíng)并公布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推出(chū)了力争“早日实现(xiàn)市净率超过(guò)1倍”的中期(qī)经营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下(xià)旬也宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回(huí)购和积(jī)极(jí)压缩政策性(xìng)持股的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事(shì)在内的日本(běn)龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分析师预计，到(dào)今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本(běn)上市公司的回(huí)购规模将进一(yī)步(bù)创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投资(zī)者(zhě)的(de)共鸣(míng)，他们(men)开始看到这方面的(de)有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变化的推(tuī)动下(xià)，许多(duō)公司(sī)正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉(chā)持股，并(bìng)在定期公开(kāi)会(huì)议(yì)之前与股东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生(shēng)的事情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活(huó)力表(biǎo)现的最(zuì)大单(dān)一原因。他们对提(tí)高(gāo)股本回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大(dà)规模的货(huò)币(bì)宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年还2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济(jì)稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松的(de)日本央行(xíng)眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数(shù)从此前(qián)的(de)182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出(chū)，考虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松等积极因素(sù)，日本(běn)这(zhè)个(gè)世界第三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从经(jīng)济合作与发(fā)展组织(zhī)的(de)经(jīng)济前(qián)景(jǐng)指数来看，日本目前是七(qī)国集(jí)团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预计利润(rùn)将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境(jìng)游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得(dé)了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底(dǐ)将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票回(huí)购和估值(zhí)仍处(chù)于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可(kě)、公司治理(lǐ)的改善均提振(zhèn)了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新的上(shàng)行催化剂(jì)。

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