北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如(rú)福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我(wǒ)们(men)的目标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财(cái)政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的(de)价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能(néng)是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗法预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我们(men)需要足够(gòu)的(de)资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们(men)的(de)股东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们(men)确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定的(de)那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的(de)地位(wèi)无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么(me)不通(tōng)过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起，他(tā)们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们(men)的(de)成长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的(de)地位？”

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