编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的(de)调仓来看(kàn)，在(zài)他(tā)的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也(yě)出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然(rán)持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的投资(zī)价(jià)值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思)为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四季(jì)报和今年(nián)一季度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四(sì)个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电(diàn)更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩优异(yì)，特别(bié)是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的(de)当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第(dì)一(yī)季(jì)度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和(hé)新的(de)信息技术(shù)应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得(dé)志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的(de)上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的(de)年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍(réng)以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季(jì)报(bào)来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华(huá)科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及(jí)个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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