“一带一路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验证(zhèng)，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向“一(yī)带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过(guò)对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下(xià)跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济(jì)增你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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