如果要论二季度迄(qì)今，全球(qiú)股票(piào)市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显(xiǎn)示出日(rì)股今年以来的(de)强势(shì)：东证指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩(suō)短到二(èr)季(jì)度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无(wú)敌手(shǒu)……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的(de)投资者而(ér)言，近(jìn)来提到日(rì)股(gǔ)的(de)优(yōu)异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的(de)强(qiáng)烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注意(yì)到这一(yī)全(quán)球第三大(dà)经济体的巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正在看到的(de)，人们对日股(gǔ)的前景正感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素(sù)在推动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国(guó)投资者目前(qián)已经连(lián)续第六周成(chéng)为了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投资者大举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿(yì)美元，是过去10年最(zuì)大规模(mó)的(de)资(zī)金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的(de)股票(piào)和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国(guó)投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似(shì)乎(hū)看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的(de)增(zēng)持，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者对(duì)投资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就(jiù)表示，近来已受到了越来越多平时不太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日(rì)本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本也(yě)已相继造访(fǎng)日本(běn)。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴(bā)菲特在日本(běn)五大商社(shè)上的加大投(tóu)资(zī)，也(yě)存在着在(zài)国际市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报(bào)率是在波动性(xìng)远低于美国科技(jì)股的(de)情况(kuàng)下实现的。这意味着(zhe)日(rì)本股市对美(měi)国投资者(zhě)来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务(wù)上限的担忧可能(néng)也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报(bào)告中也(yě)表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继(jì)续对(duì)日本股票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望的低回报。那么(me)这一次(cì)，即(jí)便有着避(bì)险和多元(yuán)化分散投资的需求，他(tā)们又为何铁(tiě)了心(xīn)一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年的公司治(zhì)理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首(shǒu)相安(ān)倍(bèi)晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业(yè)的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而(ér)美国(guó)的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指标来看，这(zhè)就为日本(běn)股(gǔ)市提(tí)供了(le)更坚实的底部(bù)和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易(yì)所为(wèi)了改(gǎi)变股价(jià)跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请求上市企业(yè)在(zài)意识到资本(běn)成(chéng)本的(de)前提(tí)下推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推出了力争“早日实现市(shì)净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股的方(fāng)针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本(běn)龙(lóng)头(tóu)企业在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了(le)新的股(gǔ)票回购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本(běn)上市公司的回购规(guī)模(mó)将(jiāng)进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多海外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们(men)开始看(kàn)到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易(yì)所这(zhè)些(xiē)变化的推动(dòng)下，许多公司正在(zài)回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期(qī)公开顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗(kāi)会(huì)议(yì)之(zhī)前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励(lì)意味着(zhe)“过去两年在(zài)这(zhè)方面(miàn)发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充(chōng)满(mǎn)活(huó)力表(biǎo)现的最大(dà)单一原因。他们(men)对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态(tài)度，希望(wàng)市(shì)值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政策和(hé)日本相对稳健(jiàn)的(de)经济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改变其(qí)大规模(mó)的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和男(nán)依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到(dào)了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行今(jīn)年(nián)上半年还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然处于能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经(jīng)济的(de)表现目前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁(gé)府17日(rì)公布的数(shù)据显示(shì)，今年前三个(gè)月日(rì)本(běn)国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季(jì)度(dù)以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲(xián)外国游(yóu)客人数(shù)从(cóng)此(cǐ)前的182万(wàn)攀(pān)升至(zhì)195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业(yè)复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出(chū)计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松(sōng)等积(jī)极(jí)因素，日本这(zhè)个世(shì)界第(dì)三大经(jīng)济体的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从经济合作与发(fā)展组织的经济前(qián)景指数(shù)来看(kàn)，日本目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日(rì)本(běn)第(dì)三(sān)大在(zài)线经纪(jì)商Monex的(de)首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润(rùn)将增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受(shòu)益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银行也(yě)获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计(jì)日(rì)本(běn)股市到(dào)今年年(nián)底将进一步上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨(zhǎng)势(shì)或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票(piào)回购和估值(zhí)仍(réng)处于(yú)低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改善均提振了(le)市场，而(ér)企业财报的不俗(sú)表顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗现或有(yǒu)望成为最新(xīn)的上行(xíng)催化剂(jì)。

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