四(sì)大国有银行的集体降息(xī)惊动(dòng)市(shì)场，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率正迎来(lái)新一轮(lún)“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日(rì)（下周一）起银行协定存款及通知存款自律上限将下(xià)调(diào)，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构降幅(fú)为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行(xíng)业(yè)已有三波(bō)存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，此前(qián)两次分别是：4月，多家中小银行人民(mín)币存款利率下调；5月5日，浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行跟(gēn)进(jìn)“补(bǔ)降”。至此，4月以来已有至少20家中(zhōng)小银行(xíng)（含农村信(xìn)用合作(zuò)联(lián)社）下调人(rén)民币(bì)存(cún)款利率(lǜ)，调降幅度不(bù)一。

　　货币(bì)政策牵(qiān)一发而动全(quán)身，与经济、就业、投资以(yǐ)及老百姓(xìng)“钱袋子”都息息(xī)相关。那么，如(rú)何理解此次(cì)下(xià)调(diào)通知和协定存款(kuǎn)利率？今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)是否等(děng)同于经济(jì)增速放缓的信号(hào)？市场上关于企业、老百姓(xìng)手(shǒu)中(zhōng)的钱变“毛”的(de)担(dān)忧(yōu)何(hé)解？

　　从推出背景(jǐng)来看，多方观点认为，本次存款利(lì)率新规(guī)主要基(jī)于三重(zhòng)考量。一是符合(hé)推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景；二是对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；三是促进投资、消费(fèi)，本次降(jiàng)息也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　不过也需要看到的是，本次调降中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款，都是针对特定(dìng)存取(qǔ)需求(qiú)的客(kè)户，面向范围有限(xiàn)。据民生证券宏观团队测算，通知存款和协定存款(kuǎn)在银行存款中占比不高(gāo)，以(yǐ)四大行的单位通知存款(kuǎn)为(wèi)例，常年只占企业存款总规模的3％-4％；招商证券银(yín)行(xíng)团队的数(shù)据显示(shì)，协定存款等规模预(yù)计(jì)为(wèi)20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注一：如何理解此次(cì)下调(diào)通知和(hé)协定(dìng)存款利(lì)率？

　　中国人(rén)民银行行长(zhǎng)易纲在近期公开讲话(huà)中提到，从过去(qù)二(èr)十年的数据(jù)看，我国实际利率总体保持在略低于潜在经济增速这(zhè)一“黄金(jīn)法(fǎ)则(zé)”水平上，与(yǔ)潜在经(jīng)济增(zēng)长水平基(jī)本匹配。在经济复苏的关键时点上，如何理解此(cǐ)次下调通知和协定存款利率？

　　目前，多(duō)方观(guān)点都提及的是，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。

　　招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛梳理了(le)这一市场化改革(gé)的过程(chéng)。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，随后，国有大行同年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。随之而(ér)来的(de)是(shì)，此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率(lǜ)下调。李(lǐ)湛认为(wèi)，这均是(shì)在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息(xī)差压力的必要性来看，民生(shēng)证(zhèng)券宏(hóng)观团(tuán)队(duì)也倾向于认为，本(běn)次调整更多(duō)仍(réng)是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，并(bìng)且(qiě)完成存款利(lì)率(lǜ)调整的闭(bì)环，改善银(yín)行利润空(kōng)间。存(cún)款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，“当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性。此外(wài)，数据显示，国(guó)有银行(xíng)一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，当下调利率有(yǒu)助于降低银行负债成本，推动银行投放信贷(dài)的积极性。”民生证券认为。

　　除利(lì)率市场化改(gǎi)革及银行净息差(chà)压(yā)力增大外，某大型(xíng)银(yín)行金(jīn)融市场研究(jiū)员还(hái)关注到的是国内存款市场的供需变化——近年来国内经(jīng)济(jì)受多重(zhòng)因素冲击，居民消费场景受制约，预(yù)防性储蓄有(yǒu)所增(zēng)加及风险偏好下(xià)降等，导致居(jū)民储蓄存(cún)款(kuǎn)上升较快，部分银行根据市场供需(xū)变化，综合指数经营情况，灵(líng)活调节存款(kuǎn)利率，只是不(bù)同银(yín)行在调整节(jié)奏、时机方面(miàn)存在(zài)差异。

　　关注二：本次存(cún)款利率下调带(dài)来哪(nǎ)些影响(xiǎng)？

　　4月28日中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会议(yì)强调，要有效(xiào)防范化解重点领域(yù)风险，统筹做好中小(xiǎo)银(yín)行、保险和信托(tuō)机构改革(gé)化险(xiǎn)工(gōng)作。一锤定音之下，本(běn)次调降利率也被认为维护金融稳定的一大举措。

　　呵护动作具体体现(xiàn)在哪些方面？招商基(jī)金(jīn)李(lǐ)湛(zhàn)认为(wèi)，本次调降通知主(zhǔ)要释放了两大信(xìn)号，一是(shì)减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力(lì)；二(èr)是(shì)减少企业(yè)及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　粤开证券首席经济(jì)学家(jiā)罗志恒的观(guān)点是，调(diào)降协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款的(de)利率上限，主要目的是规范银行业存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争，合力压降银(yín)行负(fù)债成本。当(dāng)前银(yín)行净利差空间较小，压降负债端成本(běn)，有助(zhù)于(yú)改善银行盈(yíng)利、补(bǔ)充(chōng)净资(zī)本、降低金融风险。此外(wài)，银行负债端成本下降(jiàng)，也(yě)为资产(chǎn)端(duān)的贷款利率(lǜ)下调、降低实(shí)体经济融资成本进一步打开空间。

　　国泰(tài)君(jūn)安宏观首席分析(xī)师董琦(qí)也认为，存款(kuǎn)利率调降，既有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的(de)成(chéng)本压力，又有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商(shāng)证券银行团队同样提到，新规(guī)对(duì)于规范(fàn)协(xié)定存款定价秩序作用较大，减少存款定价的无(wú)序竞争，合力压降(jiàng)银行负债成本。该(gāi)团队预计，协定存款等规模20-30万亿(yì)，占总存款(kuǎn)比例10％左(zuǒ)右，由(yóu)此来看，新规将降低(dī)银行总存款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市场的影(yǐng)响方(fāng)面，民(mín)生(shēng)证(zhèng)券宏观团队表示，现实中，存(cún)款利(lì)率下调有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)；同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　川财证券首席(xí)经(jīng)济学家陈雳则表示(shì)，在当前整个(gè)经(jīng)济复苏的大(dà)背景下，进一(yī)步释放市场流动性(xìng)、活跃(yuè)消费是一个重要的、阶段性目标(biāo)，存款降息调节，对促销费(fèi)无疑(yí)有一定(dìng)的引导作用。

　　关注(zhù)三：压(yā)降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货(huò)政例(lì)会均表(biǎo)明，当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基础上也强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？

　　对此(cǐ)，招商基金李(lǐ)湛的(de)看法是，货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚(shàng)早。“本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。”李湛称。

　　在“精准有力”的货(huò)币(bì)政策之下，也有(yǒu)多方(fāng)观点提到，压降存款成本仍是大势所趋(qū)。国泰君安董琦关注到，当前经济修复内生动(dòng)力依然(rán)不强(qiáng)，外(wài)需压力没有完全(quán)缓解，货币政策(cè)将(jiāng)继续对(duì)经济修复(fù)带来支撑作用，未来(lái)伴(bàn)随经济(jì)修复(fù)，利率水平(píng)的调(diào)降还没(méi)有结束(shù)。

　　招商(shāng)证券银(yín)行团(tuán)队(duì)的观点(diǎn)也不谋而合(hé)——长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率。

　　展望未来货币政策的走向，上述大(dà)型银行(xíng)金融市场(chǎng)研(yán)究员认为，需要看(kàn)到的是，目前经济处于修复(fù)性(xìng)复苏(sū)阶段，经济(jì)恢复(fù)仍需要适度货币(bì)环境(jìng)支持，同时，国内经济复苏不平衡问题依然突(tū)出(chū)，要求货币政策支(zhī)持精准有力。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调，在保持信贷总量(liàng)适度增(zēng)长，市场流动性(xìng)合(hé)理充裕情(qíng)况下，更加倚(yǐ)重结构性(xìng)工具，加大(dà)实体经(jīng)济薄弱环节，重95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通点新兴领域支持(chí)，提升政(zhèng)策精准(zhǔn)质效。

　　关注(zhù)四：老百姓(xìng)和企业手中的钱会不(bù)会变(biàn)“毛”？

　　协定存款、通知存款利率自律上限将(jiāng)迎调整的同时，有市(shì)场观(guān)点担心，降息一方面有利于刺(cì)激消费以及缓(huǎn)和银行经营(yíng)压(yā)力(lì)，但另一方面老(lǎo)百姓、企业手里的(de)存(cún)款收益(yì)缩水了。在评价双方博弈观点之前，不妨先厘(lí)清通知存款及(jí)协定存款(kuǎn)两个概念的定义。

　　通知和协定存款介于定活(huó)期存款之间，利率高于活期存款(kuǎn)，但比定(dìng)期存款存取(qǔ)灵活，两(liǎng)者的共(gòng)同优点是，在保持资金灵活使(shǐ)用的同时，提(tí)高(gāo)利息回报。其中：

　　通知存款是活(huó)期存款的一(yī)种，主要有(yǒu)1天和7天两个期限，支(zhī)取时需提前1天或7天通知银行，即可按实(shí)际存(cún)期(qī)及(jí)支取日相应币(bì)种档次利率计付利(lì)息(xī)，个人和企业均可以办理(lǐ)。当(dāng)前1天和7天(tiān)期通知存款(kuǎn)的基准利率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款(kuǎn)指企(qǐ)事业(yè)单(dān)位在银(yín)行开立一个(gè)具有结(jié)算和协(xié)定存款双重功能(néng)的协定存款账(zhàng)户，并约定基(jī)本存款额(é)度，由银行将协定存款账户中超过该额度(dù)的(de)部分按协(xié)定存款利率单独计息(xī)的(de)一种(zhǒng)存款方(fāng)式。协定存款性质介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间，只面向企业办理，期限最长为1年。当前(qián)，协定(dìng)存(cún)款的基准利率为1.15％。

　　协定(dìng)存款属于对公业务，通(tōng)知存(cún)款既有(yǒu)对(duì)公业务，也(yě)有个人(rén)业务，但(dàn)都有(yǒu)一定的存款门槛。基于(yú)此，粤(yuè)开证券(quàn)首(shǒu)席经济学家罗(luó)志(zhì)恒(héng)提(tí)出的观点(diǎn)是，总体来看，协定存款和通知存款(kuǎn)基本上以对公活期存款(kuǎn)为主，对一般老(lǎo)百姓的影响不(bù)大。对于企业来说，会有一定的利息损(sǔn)失，但若存贷(dài)款(kuǎn)利率都能有所下调(diào)，也有助(zhù)于刺激(jī)企业投资(zī)并降低(dī)融(róng)资成本。

　　此外记者也(yě)注(zhù)意到，央行最(zuì)新数据显示，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元，其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元。进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，存款利(lì)率调降(jiàng)是否会刺激超额储蓄流(liú)出？

　　国泰君安董琦表示，这一(yī)传导(dǎo)过(guò)程并非一蹴而就，且需要总量政(zhèng)策(cè)继续支(zhī)撑。经济当(dāng)前(qián)依然(rán)需要休养生(shēng)息，特别是在前期服(fú)务业修复后，与(yǔ)制造业(yè)产生(shēng)循环，带动(dòng)收(shōu)入95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通预期改善，最(zuì)终才会带动居民与(yǔ)企业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来(lái)看，招商基金李湛的建议是(shì)，应(yīng)辩(biàn)证(zhèng)看(kàn)待本次降息。疫情以来，企业(yè)及居民(mín)形成(chéng)了一定规模的超额储蓄，降息可以降(jiàng)低企业、居民(mín)的储蓄意愿，引(yǐn)导企业加大投(tóu)资、居民增加消费，促进经济(jì)复苏。“只(zhǐ)有经济复苏斜率(lǜ)提升，企业、居民对后续的收入信心才(cái)会回升，进而形成储蓄(xù)转化为投(tóu)资、消费(fèi)，再形成增厚企(qǐ)业、居民收(shōu)入(rù)的良性(xìng)循环。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通