随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了(首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式le)自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中报首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)。

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