5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基金等多家头部公募(mù)基金密集申报了(le)跟(gēn)踪海(hǎi)外(wài)半导体(tǐ)指数QDII产品(pǐn)，布局(jú)全球(qiú)半(bàn)导体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在(zài)经历一季度谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别的(de)持续回(huí)调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始(shǐ)持续(xù)下跌。不过资(zī)金对(duì)主(zhǔ)题(tí)ETF越(yuè)跌越买，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半(bàn)数半导体主题(tí)ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金(jīn)对(duì)半(bàn)导(dǎo)体主题ETF的(de)越(yuè)跌越(yuè)买，主(zhǔ)要是基于对(duì)板(bǎn)块中(zhōng)长期投资(zī)价值的肯定。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替(tì)代(dài)持(chí)续推进(jìn)，以(yǐ)及近期AI行情的(de)带动(dòng)下(xià)，板块细分领域仍有(yǒu)较(jiào)多投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌越买(mǎi)，最高份额(é)涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，在(zài)经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中(zhōng)下旬以(yǐ)来(lái)又开始持(chí)续下跌。以中证全(quán)指半导体(tǐ)指(zhǐ)数表现为例，该指(zhǐ)数(shù)在4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与(yǔ)半导体生产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居(jū)前。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，尽管(guǎn)板块(kuài)持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收(shōu)益均(jūn)告负，平均收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片(piàn)ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等(děng)三只(zhǐ)产品份(fèn)额出现(xiàn)下降外，其余产品份(fèn)额均(jūn)有大(dà)幅(fú)增长。其(qí)中(zhōng)，嘉(jiā)实上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前半导体行业复苏(sū)不及预期主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)，一是(shì)国(guó)产替代进程不(bù)及预期，国(guó)内半(bàn)导(dǎo)体企业相比(bǐ)海外半导体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等方面存(cún)在差距，在国产替代过程中(zhōng)产品研发(fā)和客户导入(rù)进程可(kě)能不(bù)及预期(qī)；二(èr)是下游需求(qiú)不及(jí)预期，在边缘政治(zhì)和全球经济疲(pí)软(ruǎn)背景下，全球(qiú)电(diàn)子产品等终(zhōng)端需(xū)求可能不及预(yù)期(qī)，从而(ér)导致(zhì)对(duì)半(bàn)导体产(chǎn)品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球半导体行(xíng)业正处于下行筑(zhù)底的(de)阶段，但我们认为(wèi)有(yǒu)望于今年(nián)看到拐(guǎi)点的出现(xiàn)”田(tián)光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回(huí)暖的种类要看芯(xīn)片下游的景(jǐng)气度，有创新(xīn)属性(xìng)和份(fèn)额提升(shēng)属性(xìng)的环节(jié)会率先回暖。一(yī)方面中国经济体重要(yào)的构成央(yāng)国企对资产回(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别huí)报提出要求，民营企业(yè)的竞争力(lì)提(tí)升也会更加依(yī)赖(lài)数(shù)字(zì)化(huà)，成本效率(lǜ)提升是数字化的长(zhǎng)期关键驱(qū)动力，另一方(fāng)面(miàn)短周期(qī)维度数字经济有顺周(zhōu)期(qī)属性(xìng)，经济复(fù)苏(sū)会加大(dà)企业数(shù)字化(huà)投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)监、九泰泰富(fù)灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表示，首先，回(huí)顾(gù)年初以(yǐ)来(lái)半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块上(shàng)涨的原因(yīn)，一方(fāng)面是2022年(nián)板块调(diào)整(zhěng)幅度较(jiào)大(dà)，行业估值处(chù)于底(dǐ)部位置；另一方面(miàn)市场预期基本面即将见底，再(zài)加(jiā)上有AI主题的(de)催化，所以从年初到(dào)4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中(zhōng)许多个股(gǔ)的股价其实是过度反应的，所以随着4月中下(xià)旬半导体一季报披(pī)露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题(tí)的降(jiàng)温，综合因素(sù)引起行业近期的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块(kuài)年(nián)内表现震荡(dàng)，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板(bǎn)块价值的(de)肯定，多位(wèi)业内(nèi)人士也表示，长期看好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为(wèi)当(dāng)前无需(xū)过度悲观。”嘉(jiā)实(shí)基金田(tián)光远表(biǎo)示，从(cóng)基本(běn)面上(shàng)，人工智能给半导体带来(lái)了(le)新(xīn)的(de)需求增量，从周期视角(jiǎo)，预计未(wèi)来(lái)1-2个(gè)季度虽(suī)然(rán)会(huì)有一定业绩的压力，但一(yī)方面需求会重新复苏，另一方面(miàn)中国半导(dǎo)体企(qǐ)业有国产替(tì)代的(de)中(zhōng)期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面(m谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别iàn)，半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)估值波动较(jiào)大，且子板(bǎn)块和细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该板块很(hěn)多优质的(de)公(gōng)司处于历史(shǐ)估值分位低位(wèi)区间，随(suí)着需(xū)求回(huí)暖或者(zhě)新产(chǎn)品的突破，会(huì)有形成很好的投资机会。他(tā)进一步表示，人(rén)类历史经历了三次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象进行创新，第三次是信息(xī)为对(duì)象进行(xíng)创新(xīn)，当(dāng)前阶段的人工智能从感知智能走向(xiàng)认(rèn)知智(zhì)能后，将(jiāng)对人类生产(chǎn)力(lì)的提升产生巨(jù)大的影响，也会(huì)开启新(xīn)一轮的(de)工业革命(mìng)，它是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互(hù)联网革命和移动互联(lián)网革命后在万(wàn)物智联层面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方(fāng)面全(quán)面影响人类社会(huì)。当前仍(réng)处(chù)于新一轮产业革命(mìng)爆(bào)发的(de)早期的阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮下(xià)，人工智(zhì)能(néng)对云管端各方面都产生(shēng)了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧(cè)变化最为显(xiǎn)著，很多环节发(fā)生了改(gǎi)变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的(de)落地，端侧(cè)和网侧的新硬件也会(huì)产生新的(de)投资(zī)机会(huì)。因此(cǐ)我们(men)长期看好半(bàn)导体的(de)投资价(jià)值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关注(zhù)该板块投资机(jī)会，他认为可以(yǐ)重点配置的主线包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底(dǐ)后的复苏(sū)线、以(yǐ)及以半导(dǎo)体设备(bèi)材(cái)料国产化(huà)为代表(biǎo)的制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基金(jīn)科技(jì)组基金经(jīng)理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全(quán)面看好整个半导体板块，其(qí)中，从半导(dǎo)体国产化为主的设(shè)备材料(liào)EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求为主的芯片(piàn)设计都会在今年都有非常好的(de)机会(huì)。首(shǒu)先，基本(běn)面(miàn)上，美国对中国的极限制裁将加速中国(guó)芯(xīn)片(piàn)的国产替代(dài)，党的二(èr)十大对于科技安全的强调(diào)为芯片(piàn)的国产(chǎn)替代提供了坚实的理论基(jī)础。其(qí)次，芯(xīn)片设(shè)计板块(kuài)经过近一年的充分调整，股价已经充(chōng)分(fēn)反(fǎn)映悲观预期(qī)。最后，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块(kuài)有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持(chí)续(xù)跟(gēn)踪和调研(yán)半导体行业库(kù)存、动销数据和重点公司(sī)的边际变(biàn)化(huà)，同时动态跟踪电子消费(fèi)品的复(fù)苏情况，预判半导体景(jǐng)气(qì)的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型(xíng)训练需要大(dà)量算力，硬件基础(chǔ)设施(shī)成(chéng)为发展基石，算(suàn)力(lì)芯片等核(hé)心(xīn)环节预期将会受(shòu)益，后续(xù)有望(wàng)驱动(dòng)半(bàn)导体行业(yè)持(chí)续增长。此(cǐ)外(wài)，半导体设备公司的一季(jì)报业绩(jì)相(xiāng)对较强(qiáng)，国产化(huà)趋势仍在(zài)加速推进，后续(xù)半导体设备(bèi)、材料(liào)也是(shì)可以关注的方向。存储作为半导体中最大(dà)的周期品种，也可能在年内迎(yíng)来边(biān)际变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要(yào)关注(zhù)景(jǐng)气(qì)度修(xiū)复速度和估值的匹配(pèi)程(chéng)度，尽管(guǎn)基本面改善的趋(qū)势比较确(què)定，但改善的过程中股价(jià)有可能波动较大，要(yào)结合基本面变(biàn)化综合判断配置价值(zhí)，我们也会通(tōng)过适当(dāng)调仓(cāng)来平(píng)衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别