北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二(èr)个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露(lù)的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们(men)可(kě)以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美(měi)元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。” 你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能(néng)的(de)目标。我(wǒ)们(men)的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投(tóu)资(zī)者关于人(rén)工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代表没(méi)有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了(le)非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们(men)的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希望能(néng)够(gòu)取得(dé)的(de)成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要求(qiú)的(de)责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给(gěi)银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人(rén)们未来(lái)的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时(shí)候，并没(méi)有人知道需(xū)要(yào)印(yìn)多(duō)少数(shù)额(é)的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保(bǎo)险你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经历(lì)了(le)一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一运营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以(yǐ)做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好的(de)企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的(de)技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大(dà)量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但这并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及(jí)他们(men)的(de)建议。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的(de)运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这(zhè)本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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