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　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉(lā)德表示(shì)，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看(kàn)看经济数据(jù)表现(xiàn)再(zài)决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济(jì)严(yán)重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能(néng)略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联(lián)邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区(qū)的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内投资(zī)者需(xū)与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者(zhě)为符合(hé)人民银行要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资(zī)者需同(tóng)时申请成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公(gōng)告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的(de)公(gōng)告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随(suí)美(měi)联(lián)储继续加息预(yù)期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市shì)场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本(běn)轮(lún)加(jiā)息周期的第(dì)十(shí)次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期(qī)开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是(shì)由基(jī)本面(miàn)的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市(shì)企业一(yī)季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均(jūn)发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同(tóng)程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在(zài)价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以及(jí)机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项(xiàng)调(diào)查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库(kù)存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量(liàng)的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出(chū)口政策(cè)限制导致的(de)棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优(yōu)化(huà)调(diào)整带来(lái)的(de)餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加(jiā)，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存(cún)都不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然(rán)没(méi)有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生(shēng)和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士(shì)看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也(yě)放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行(xíng)业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏(piān)低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被(bèi)宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市(shì)场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然生物柴(chái抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市)油消费占比不低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国(guó)生(shēng)物(wù)柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固(gù)定的(de)，不(bù)会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生(shēng)物(wù)柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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