海通策(cè)略认为，全A盈利拐点已(yǐ)现，23Q1全(quán)A归母净利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预(yù)计23年ROE为(wèi)9.3％。 上游盈利(lì)增速持续个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做下滑，利(lì)润向(xiàng)下游转(zhuǎn)移；中游制造盈利增(zēng)速走弱(ruò)，TMT降(jiàng)幅收(shōu)窄，计算机和传(chuán)媒表现亮眼(yǎn)；下游(yóu)消费盈利改善幅度放缓，券商和保险盈利大增(zēng)。 数字经济归母净利单季同比已经(jīng)开始回(huí)升，AI和半(bàn)导体产业盈利(lì)有待改善，其中受益于国产(chǎn)替代的(de)半导体(tǐ)材(cái)料和半导(dǎo)体设备维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速，其中设备盈利加速增长；低碳经济景(jǐng)气度高位回落，新型电网盈利增(zēng)速持续提升，主要受益于储能的快速发(fā)展(zhǎn)。

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