用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(s反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序hàng)市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络(luò)发布(bù)的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序gòu)建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全(quán)基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心(xīn)的(de)严(yán)重不(bù)足，也(yě)反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的(de)进展不(bù)佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务(wù)和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润(rùn)也在同时(shí)逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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