昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份(悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望fèn)棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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