5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资(zī)产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于活(huó)期和定期(qī)存款之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域(yù)。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续(xù)激活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利2l是多少斤 2l是多少kg率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有(yǒu)望带(dài)动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产(chǎn)端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民(mín)的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户(hù)活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间(jiān)，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

2l是多少斤 2l是多少kg　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对(duì)称下行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存(cún)款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利(lì)率降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释(shì)放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他固收(shōu)类(lèi)基(jī)金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好(hǎo)适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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