昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(d池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊iē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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