随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集(jí)中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的(de)态度(dù)。首先(xiān)我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司(sī)和(hé)行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(sh为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正ì)场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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