周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗lt="“抄底资金”笑了！单日(rì)净(jìng)流入近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。而黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗在(zài)这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革(gé)的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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