4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位(w勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？èi)，而成(chéng)品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价(j勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？ià)格也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会(huì)在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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