当(dāng)前，市(shì)场投资者正在担(dān)忧，眼下美(měi)国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日(rì)，美(měi)国众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决(jué)债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于(yú)12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次(cì)谈(tán)判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日启动非常(cháng)规(guī)举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮(bā谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义ng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发(fā)出(chū)了债务(wù)违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议(yì)案(àn)在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提(tí)高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机(jī谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒闭(bì)的第一共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模(mó)较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提(tí)款带来(lái)的(de)风险，这些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国(guó)政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于(yú)以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价(jià)值并保护美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这些也(yě)是对该储备进(jìn)行良好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了(le)直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式(shì)还(hái)包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美国(guó)政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走(zǒu)势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市场交易(yì)逻辑(jí)改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜(cài)油整体受到(dào)需求难(nán)以消(xiāo)化供给的(de)压制，前(qián)期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在(zài)产地及国(guó)内持续去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不(bù)拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能(néng)大幅下降，进一(yī)步(bù)支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当(dāng)月产(chǎn)量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱(ruò)与各(gè)自(zì)的(de)国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也(yě)是此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数(shù)据(jù)带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季(jì)节性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，当前(qián)，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂(zhī)很难具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求(qiú)不(bù)宜(yí)过分(fēn)乐观。而(ér)从时间节(jié)点(diǎn)上(shàng)来(lái)看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节(jié)性增(zēng)产季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预(yù)计还需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超(chāo)于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还(hái)会更(gèng)高，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著(zhù)的累(lèi)库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续(xù)上行。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个(gè)月(yuè)油脂市(shì)场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下滑(huá)的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多(duō)数进(jìn)口为(wèi)主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需(xū)及价格的(de)变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期(qī)，市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景(jǐng)下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合(hé)约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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