近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂(zàn)不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭(tàn)期货(huò)的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的(de)大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出(chū)升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未(wèi)出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定(dìng)价吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗后，预计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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