5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调(diào)的(de)背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价(jià)自(zì)律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年(ni公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗án)银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准利(lì)率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以(yǐ)及结(jié)构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整机(jī)制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或仍在(zài)。近期国(guó)债利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民(mín)的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本(běn)次(cì)下调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的(de)银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对(duì)私(sī)客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调(diào)整降(jiàng)低了银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，目前上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资(zī)产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明(míng)当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致(zhì)预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利空间(jiān)被压(yā)缩，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识(shí)，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试(shì)图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评(píng)估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适(shì)当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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