5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本；同时(shí)本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)供(gōng)需关系(xì)发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款介(jiè)于(yú)活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于(yú)活期存款与定(dìng)期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和9月经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽储的成本(běn)压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必(bì)要(yào)一次(cì)性调(diào)整通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公(gōng)活期成本(běn)下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的(de善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能(néng)进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不(bù)等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在(zài)具一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的(de)超(chāo)额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活(huó)的产品。

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