在股市高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金(jīn)最近(jìn)一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金(jīn)合同终止的(de)情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产(chǎ衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗n)清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成(chéng)每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人(rén)在(zài)履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产(chǎn)品成立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观察(chá)，从近三(sān)月即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半年衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可(kě)能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益(yì)导向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)获取超(chāo)额收(shōu)益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基(jī)金销售部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不(bù)及预期(qī)，近一(yī)年(nián)新成立的定开权(quán)益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基金的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决(jué)策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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